格罗斯月度展望：除了性之外，他还谈了金融系统何时崩溃

生无可恋的“新债王”Gundlach刚刚吼出除了黄金和黄金股之外，卖空一切，“旧债王”也以一句“我不喜欢债券，不喜欢大部分股票，也不喜欢私募。诸如土地、黄金、折价出售的有形厂房和设备等实物资产是我青睐的资产类别”呼应了Gundlach的看法。

在月度展望中被问及“我们以信贷为基础的金融体系何时崩溃”时，格罗斯说：

“当可供投资的资产风险太大而回报太少时。这一刻不会很快来临，但边际上来看，人们已经把低/负收益率债券换成各种形式的黄金（比如纸黄金），或者在床垫里囤积现金。当金融体系去杠杆时，现金及黄金等实物资产为变得更受青睐。央行可以建立银行储备，但如果风险太高回报太少，银行没有义务借贷。如果类似的情况持续，在利率零界限时信贷创造可能不再发挥奇效。”

格罗斯还回答了四个问题：

在零利率界限下，资本主义还能高效运转吗？

不能，低利率可能提高资产价格，但打压了储蓄和负债。银行、保险公司、养老基金和街上的大爷大妈无力偿还未来的债务，也无法享受退休福利。央行似乎没有注意到低利率的这一弊端。因为预期收入并未成真，投资支出停滞不前，如果低利率维持过久，实体经济本身会受到影响。

欧洲央行、日本央行和英国央行每月1800亿美元规模的QE能否持续？最终会如何收场？

可以持续，不过高质量资产供应最终会萎缩，并导致严重的技术性问题，因其牵涉债券回购和负利率。明显地，央行几乎补贴了本国债券的所有利息成本，创造了无成本发债的奇景。央行“承诺”最终会出售把买入的债券返售给私人市场，但这种承诺永远不会兑现。QE的最终下场是债务展期，或变成永续债。美联储现在就这么干了，而如果/当日本央行将债务展期至50年期，他们将是其他央行效仿的范例。

投资者何时会知道当前全球货币政策是否成功？

几乎所有资产都是对经济增长和通胀（希望是实际增长）的下注，但当前至少名义增长和通胀都缺失了。名义增长很重要的原因在于其允许一个国家、企业或个人用增长的收入来偿债，比如分配一部分利息支出和一部分理论或实际的本金偿付。如果没有本金偿付，一个以信贷为基础的经济最终会发展成庞氏骗局，并在某一时刻内爆。需要关注名义GDP增长。美国需要4%以上的名义增长率、欧洲需要3-4%，日本需要2-3%。

投资者该怎么做？

在高风险/低回报的世界里，显而易见的答案是降低风险，接受低于历史水平的回报率。但你是否必须把钱配置在一些地方？是的。除非名义增长率达到可接受的水平，否则很多资产类别出现负回报率和本金损失的可能性越来越高。我不喜欢债券，不喜欢大部分股票，也不喜欢私募。诸如土地、黄金、折价出售的有形厂房和设备等实物资产是我青睐的资产类别。但因为财富“金融化”，个人很难去买这些资产。

在谈到性的问题时，格罗斯说他母亲在他14岁时问他，”你知道小猫是从哪儿来的吗？“格罗斯回答，“宠物店”。于是这个问题就这么过去了。

有一次儿子Nick翻到一本维秘台历（按格罗斯的话说，整本台历都是平庸且没有吸引力的模特），问他维多利亚的秘密是什么？

格罗斯不禁想，Nick到底是想知道维多利亚的秘密是什么，还是维多利亚的“秘密”是什么？于是他问了Nick相同的问题，“你知道小猫是从哪儿来的吗？”Nick给了他相同的答案，于是他轻舒一口气离开了。（来源：华尔街见闻）