ADP助美元拨乱反正，EIA促油价起死回生

周三(8月3日)自上周美国公布疲弱的GDP数据以来，疲弱的经济数据一直施压美元，使得美指难以翻身，而就在周五美国将要公布重磅非农数据之前，素有小非农之称的ADP就业数据表现良好，支撑美元在连跌之后企稳回升。原油方面，连续两周的下跌使得市场积累了大量的净空头，虽然EIA显示原油库存增加，但汽油库存和库欣原油库存却录得大幅减少，库存数据的刺激使得投资者回补部分空头，支撑油价大涨4%。

图1：ADP助美元拨乱反正，EIA促油价起死回生

具体市场上，美元周三自六周低位回升，受良好经济数据和美联储官员加息言论支撑；欧元兑美元回落跌至一周低位，受累于良好美国数据，欧元区经济数据表现好坏参半；金价回落，受累于良好的美国ADP就业数据；油价大涨4%美国原油重回41美元，受汽油库存和库欣库存骤降以及空头回补的支撑。

美元周三自六周低位回升，受良好经济数据和美联储官员加息言论支撑。

周三美国公布的一系列经济数据表现良好支撑美元。其中市场较为关注的小非农ADP就业数据表现好于预期。

良好的ADP就业数据公布后，CME的FedWatch显示，联邦基金利率期货暗示，美联储下月会议升息的几率为18%，高于周二的12%。12月会议升息的几率从周二的38%升至42.7%。

PhillipCapital UK市场经济学家Ana Thaker表示，“劳动力市场仍是美联储最担心的事。如果劳动力市场数据疲软，我们就认为2016年不可能加息。”

具体数据显示，美国7月ADP就业人数+17.9万，预期+17万，前值+17.6万。分析称，就业增长依然强劲，但随着接近充分就业而有放缓。企业目前填充接近历史高位的岗位数面临更多困难。7月就业人数达不到12个月的平均值，主要是因为小型企业的招聘减少。随着就业市场缩紧，当小型企业提供可与大企业竞争的薪资时，小型企业或面临越来越多的挑战。

其它两项数据显示，美国7月Markit服务业PMI终值51.4，预期51，初值50.9；6月终值51.4。分析指出，希望看到美国经济在第三季度有所改善的人要失望了；7月PMI表明美国第三季度经济增速维持在1%左右。7月就业分项表现创1月来最高，或预示7月非农增长16万人。PMI结果会使决策层更加相信就业市场出现复苏，但仍希望看到更强经济表现再进行加息，年底加息依然有很高可能性，12月的几率较大。

美国7月ISM非制造业指数55.5，预期55.9，前值56.5。数据显示，美国7月份ISM非制造业订单创去年10月以来的新高。炎热天气在影响大宗商品价格。

图2：美元指数小时图

美联储鸽派的埃文斯周四发表偏鹰派的升息言论支撑美元。美国芝加哥联储主席埃文斯周四指出，美联储2016年加息一次是适宜的。美国经济表现相当出色，哪怕存在诸多不确定性和障碍。

埃文斯还指出，我们的目标应当在于将通胀率提升至略微高于2%的水平。如果通胀率达不到2%，将出现长期性风险。将通胀率推升至2%应当是可控的。美国失业率年底前鲜有变化，可能2017年会降至4.75%下方。并不认为就业市场带来太多的通胀压力。

自上周以来市场认为美联储将会较晚而非较早升息的看法令美元承压。上周美联储并未明确暗示即将升息，令市场预期受到打击，且上周和本周初公布的美国经济成长数据亦远低于预期。

汇丰Kevin Logan等经济学家称，美联储将不想冒着阻碍已放缓的经济的风险，在今年采取减弱宽松程度的政策，上半年的意外疲软改变了汇丰对美国今年和明年经济增长的预期。

瑞银财富管理驻伦敦汇市策略师Geoffrey Yu称，“每当我们对某些事情感到紧张的时候，我们就容易掉入这种陷阱，美元本周下跌，接下来思考，美联储是不是会因此延迟升息？然后你就会发现，你根本无法承担继续大幅做空美元的代价，所以这就是美元回升的原因所在。”

欧元兑美元回落跌至一周低位，受累于良好美国数据，欧元区经济数据表现好坏参半。

欧元区经济数据整体表现好坏参半。周三公布的欧元区一系列服务业PMI数据表现基本符合预期，而欧元区零售销售数据也符合预期。

欧元区7月服务业PMI终值52.9，预期52.7，初值52.7；6月终值52.8。分析称，本轮数据好于预期特别令人欣慰，因为这表明欧元区在英国公投脱欧之后并未受到太大拖累。但调查仍然显示三季度伊始GDP增速仅有0.3%，这无疑会增加市场对欧洲央行将如何应对的担忧。

德国7月服务业PMI终值54.4，预期54.6，初值54.6；6月终值53.7。分析指出，第三季度之初德国服务业领域继续保持过去三年以来的增长态势。不过由于英国脱欧带来的担忧情绪，服务业信心跌至八个月低点。

法国7月服务业PMI终值50.5，预期50.3，初值50.3；6月终值49.9。分析指出，最新数据表明7月份法国新增商业活动及就业温和改善，但并未有任何迹象显示今年以来的总体疲弱趋势有所改变。受到法国巴黎和尼斯等城市恐袭的影响，酒店和餐饮领域的商业活动继续大幅下滑。

欧元区6月零售销售月率0.0%，预期0.0%，前值0.4%；年率1.6%，预期1.8%，前值1.6%。分析称，欧元区6月零售销售月率从5月的0.4%(一年高点)降至持平，符合预期，因虽然消费者加大其它产品的购买力度，但是对燃料的购买却减少了。欧元区6月燃料零售销售月率下降1.3%，降幅创2016年最大。

图3：欧元兑美元小时图

欧洲央行购债活动料在夏季放缓。欧洲央行自2015年5月以来一直购买欧债，致力于拉低借贷成本并提振欧元区经济成长及通胀，但购债活动料将在夏季放缓。荷兰国际集团(ING)资深利率策略师Martin van Vliet称，“即便欧洲量化宽松(QE)步伐放缓，也将足以使欧债核心收益率维持在可控范围，未来几周并不会看到收益率进一步劲升。”

据德国《时代周报》报道，欧洲央行管委兼德国央行行长魏德曼认为，欧洲央行需要在政策配置上非常小心谨慎，如果欧洲央行向个别成员国开出特定条件并集中于债台高筑的成员国，就会让货币政策与财政政策之间的界限更加模糊。

金价回落，受累于良好的美国ADP就业数据。周三金价下跌，从昨日触及的三周高位回落，因美国经济数据强劲提振美元上涨。

现货金下跌0.4%，报每盎司1,357.96美元，周二曾触及1,367.33美元的7月11日以来最高；现货银下跌1.1%，至20.39美元，周二触及四周高位20.78美元。

民间就业服务机构ADP Employer Services周三表示，美国7月民间就业岗位增加17.9万个，高于分析师的预估。美国芝加哥联邦储备银行主席埃文斯称今年升息一次可能是合适的，尽管他担心通胀仍过低。美元兑一篮子货币从周二触及六周低位后反弹，上升0.5%。

德国商业银行分析师Daniel Briesemann说，“周五出炉的美国非农就业报告肯定会带动欧元兑美元走势，从而影响黄金价格。”

Oxford Economics商品部门董事Daniel Smith说，“尽管美国GDP数据很疲弱，但非农就业报告可能很好，促使美联储可能再度考虑升息，从而提振美元，令金价回落。”

图4：现货金价小时图

Kitco的高级技术技术分析师Jim Wyckoff称，“在非农就业报告给美国就业市场状况带来更高的透明度以前，金价很可能将高位横盘整理。”

Insignia Consultants的首席市场分析师Chintan Karnani说道，“在官方非农就业报告在周五公布以后，黄金和白银价格只有在新增就业人数少于12万人的情况之下才会急速上升。相反的，如果这项数据在12万人以上，那么市场卖压就会加大。”

Chintan Karnani进一步指出，“如果黄金价格在下周一无法突破每盎司1380美元，那么市场上就会出现更多的获利回吐活动，从而导致金价测试每盎司1317美元及以下的价位。”

加拿大皇家银行大宗商品策略师Louney表示，尽管今年金价表现靓丽，但涨势可能已经快到尽头；今年黄金上涨的一个重要原因是投资者避险需求，在没有发生其他大风险事件的情况下，金价很快就会一路下跌；预计2016年和2017年的金价均价将分别为1258和1241美元/盎司。”

油价大涨4%美国原油重回41美元，受汽油库存和库欣库存骤降以及空头回补的支撑。油价周三跳升逾3%，美国原油重回每桶40美元之上，此前美国汽油库存降幅远超预期，且库欣原油库存骤降，抵消了原油库存意外增加带来的影响。另外，也有分析师认为油价在将近两周的下跌中积累了大量的空头头寸，这些头寸的回补也助涨了油价。

美国原油收盘上涨1.66美元，涨幅4.20%，报41.17美元；布伦特原油收高1.30美元，或3.1%，报每桶43.10美元，前一交易日触及逾三个月低位的41.51美元。

EIA汽油库存和库欣库存骤降支撑油价。美国能源资料协会(EIA)数据显示，上周美国原油库存增加140万桶，为连续第二周增加，分析师预计减少140万桶。

EIA汽油库存骤降330万桶，预估为减少20万桶，汽油库存大降缓解了市场人士对汽油库存在美国夏季驾车高峰期仍过剩的担忧。

EIA报告还显示，俄克拉荷马州库欣的原油库存减少110万桶，预估增加10万桶，库欣库存减少也对美国原油价格构成支撑。

对于本次EIA库存报告。知名金融博客零对冲评论指出，虽然此次EIA原油库存意外录得第二周增加，但当周EIA库欣和汽油库存均录得较大的降幅，且美国原油产量连续三周增加后首次下滑，因此美油布油行情先跌后涨经历V型走势。

Tyche Capital Advisors原油价差交易员Tariq Zahir称，“现货月合约价格因汽油库存下降反弹并不意外，重要的是市场第二季在加拿大和尼日利亚供应中断后要求供需再平衡有点过头，第三季和第四季这些供应返回市场，炼厂即将进入维护期。”

石油货船跟踪服务公司ClipperData分析师Troy Vincent称，“上周汽油库存减少让市场松了口气，但尽管炼厂开工率增加近1个百分点，原油库存仍增加是一个更大的忧虑。”

图5：美国原油价格小时图

对于原油价格走势的后市前景，市场分析众说纷纭。

Tuttle Tactical Management首席执行长Matthew Tuttle称，“我们预计价格在当前水平将进行盘整，但我们的目标是美国原油达到每桶35美元，意味着任何反弹都会是熊市中的修正。”

知名投行高盛现预计2017年美国原油为每桶52.5美元，近期区间为45-50美元，但注意到虽然有美元走软、炼厂汽油利润走阔等因素支撑，油价近期仍下跌。高盛还指出，为创造实质性的新上行趋势，仓位调整方面需要有强有力的逆转。

渣打银行认为，原油价格近期下跌缺乏基本面的支持，对全球原油供应过剩日益严重的担忧情绪被过分渲染，这样的担忧情绪缺乏数据的支持；最新单周数据显示，美国四大石油产品的库存较五年均值水平高出4660万桶，此乃1月份中期以来最低水平、并比3月份峰值水平低2470万桶，而原油供应过剩程度也比3月份峰值水平低了1500万桶。

花旗银行的分析师指出，利比亚原油日产量料将维持在35万桶，乍看似乎利空，但这可能只是障眼法；此前全球原油供应遭阻推动二季度油价反弹，本身就是暂时性因素，到了8月供应小幅回升是情理之中；因此尽管油价承压，也别忘了尼日利亚油田遇袭仍未断绝，而且40美元/桶的原油很可能刺激商业投机及实物需求。

能源咨询机构Energy Aspects指出，俄罗斯上月石油产量依然较高，与去年同期相比增长19万桶/日至1085万桶/日，虽然该数字与6月相比波动不大，但已是连续24个月维持增长；此外俄罗斯7月的原油出口量环比增长48万桶/日至463万桶/日，可能是今年最高水平，但随着国内市场的利润更大，8月的原油出口利润可能录得负值。

Price Futures分析师Phil Flynn指出，尽管EIA报告显示美国产量减少后油价有所反弹，但供应过剩仍是拖累油价的“魔咒”，即使报告显示汽油库存明显下滑；短期内原油将继续处于熊市，虽美油有可能突破41美元/桶并进一步反弹，但一旦失守40美元/桶的支撑位，油价将经历新一轮暴跌，跌破38美元/桶关口也不会是意外。（来源：汇通网）