仅时隔三周 英银会在下周8月货币政策会议上降息吗？

　　——下周四(8月4日)，英国央行将时隔三周再次宣布其新的货币政策决定，同时也将宣布英国央行政策委员会的投票情况和新的经济预测。此前，英国央行政策委员会在7月份会议上以8:1决定维持基准利率不变，且维持3750亿英镑资产购买规模保持不变，只有货币政策委员弗利葛(vlieghe)投票支持降息25个基点，至0.25%，但会议纪要同时显示“绝大多数”委员预计在8月份放松政策。那么接下来英国央行会在时隔仅三周时间之后的此次货币政策会议上宣布降息吗？

　　如果英国央行在8月4日的货币政策会议上“如期”降息，那么这将是英国央行7年来首次降息，此前，英国央行最近一次降息是在全球金融危机期间。

　　★ 8月4日英国央行货币政策的市场预期

　　许多市场参与者认为，在英国公投决定脱欧之后，英国央行的8月4日的第二次货币政策决议将会采取降息行动。在英国央行7月份令人震惊地按兵不动之后，这样的结果可以使行长卡尼兑现其发出的夏季采取刺激措施的信号。

　　市场预计，随着经济出现滑坡迹象，英国央行货币政策委员会正在讨论一系列对策。

　　berenbergbank驻伦敦的经济学家kallumpickering表示，信心数据疲软、借贷以及商业形势意味着经济在近期陷入停滞，并有很高的衰退风险。如果你向市场发出重要信号：作为央行，你要采取措施防止这些着实令人担忧的下行风险中的任何一个成为现实，那么正确的做法是要推出一个超预期的重量级一揽子方案。

　　据彭博社调查显示，44位经济学家中有42人预计8月4日英国央行将会降息，绝大多数预测降息25个基点，至0.25%。

　　除了降息之外，央行还会采取什么举动？经济学家们存在分歧。39位经济学家中有27人预测会采取降息之外的额外措施。最普遍提到的是扩大量化宽松，19人表示3750亿英镑（4940亿美元）的量化宽松规模将会进一步提高。

　　★ 二季度英国经济增速超预期，尽管未来增长预期疲软

　　英国在公投意外决定脱欧之前的经济表现强于预期。英国国家统计局此前公布的数据显示，第二季度英国经济增速从第一季度的0.4%加快至0.6%。然而，市场普遍认为，第二季度经济增速的上升可能成为三年多连续增长的终点，因最近的调查表明，6月的英国脱欧公投对企业和消费者信心随即造成猛烈的打击。经济学家预计本季度和下季度gdp将下降，使英国自2009年以来首次步入衰退。

　　但是预期终究是预期，且英国经济增速衰退的程度未知，短期内无法明确作出判断，因而预计这一经济增长放缓的预期或不足以迫使英国央行“先发制人”采取降息行动。

　　★ 经济放缓的证据或仍不充足，行动依据仍不充分

　　此前，英国央行代表处根据全英各地代表所提供的信息总结的商业形势报告称，虽然6月23日公投之后不确定性显著上升，但多数企业预计短期内并不会改变它们的投资或者招聘计划。

　　在英国公投脱离欧盟后，经营不确定性显著上升，但是公司寻求维持照常经营的状态。预期公投结果在来年利好出口交易额，尤其是对制造商而言，银行的放贷情绪水平据称得以维持。一些公司在考虑选择其它欧洲地点的方案，而一些大型国际公司预期欧洲大陆业务在未来获得的投资份额将上升。

　　鉴于英镑下跌，一些企业提及可能将生产转移回英国，或增加产品的国内采购。大多数公司不预期短期内会对公司招聘和投资计划有影响；约三分之一的公司预期在未来12个月会有负面影响。几乎没有证据显示对消费者支出有影响，住房市场交易比预期“更为强韧”。制造业和一些建筑业投入成本预期将在很长的一段时间内显示上升趋势；预期零售商品的成本将在未来一年或更长的时间内增加。

　　英国制造业组织eef发表的一份调查报告也得出了类似的结论，该报告称，迄今为止订单情况几乎没有变化，不过预计需求会逐步趋软。

　　英国国家统计局称，公投的影响要到8月中旬以后才能在官方数据中得以显现。

　　★ 通膨或是英国央行降息的一大阻力

　　正如英国央行官员们在7月的货币政策会议上曾反复强调的那样，英镑的“急剧贬值”可能会在短期内给通胀带来上行压力。由于以英镑计价的国际交易商品价格走高，进口商将成本的上涨传导至国内物价，且英镑大跌将在短期内对通胀形成上行压力。

　　英国国家统计局公布的数据显示，6月份通胀率从5月份的0.3%上升至0.5%。不含波动的食品价格和能源价格在内的核心通胀增长至1.4%。统计局表示，油价以及机票价格上升提振通胀。

　　6月通胀数据大部分是在6月23日英国公投脱欧之前收集的，因而近期英镑的跌势并未反映在内，在公投日后收集了部分数据的只有机动车燃料价格；该数据是基于当月的平均价格。预定8月16日公布的7月份通胀报告将是首个涵盖脱欧公投后期间的报告。预计，在英国脱欧公投后，英镑大跌的情况下，英国的通胀料或有所上升。

　　英国货币政策委员会曾强调，其致力于采取一切必要措施支撑经济，但在恰当的时间框架内会令通胀回归目标，进一步刺激措施的具体内容将基于委员会新的经济预期，刺激措施的组成也将考虑其与金融体系之间的互动。在此背景下，预计mpc委员仍将会继续按兵不动。因为在无法了解全景的情况下英国央行能够采取降息行动吗？此外，虽然英国财政大臣哈蒙德已经暗示愿意“重置”财政政策，但他并没有宣布任何具体措施，卡尼会在经济对策方面独自行动吗？