路萱：美国数据良好，加息只是时间问题

本周三发布的美联储褐皮书称，自5月中至6月底，美国经济持续扩张，包括零售业、制造业和房地产市场在内的整体经济前景表现积极。

报告显示，在美国大多数地区，劳动力市场状况保持稳健，就业持续温和增长，薪资压力以“适度至温和”的速率增长。价格压力依旧较小，消费者支出出现些许疲软迹象，但经济前景仍然乐观。制造业活动增长好坏不一，服务业以“少量至适度”的速度增长。也有少数地方性联储汇报称，英国公投退欧引发对部分地区商业活动的担忧。

尽管影响可能有限，但一旦经济下行风险成为现实，美联储应该会推迟加息。不久前IMF曾建议美联储让通胀率稍微超过政策目标以避免陷入低通胀和政策逆转风险。但美联储认为，如果劳动力市场继续收紧有可能导致通胀率快速回升，这种情况下允许通胀目标超调有可能导致美联储不得不加快加息步伐，这有可能干扰并损害美联储实现充分就业和价格稳定两大政策目标。

在今年6月会议上，美联储注意到复杂的经济数据以及英国脱欧公投的风险，考虑到英国“脱欧”公投结果带来的不确定性，金融市场波动及美元升值有可能继续，对美国经济带来下行风险，美联储最后决定维持利率不变。周五的就业报告显示，美国今年6月份经季节性调整后增加了28.7万个工作岗位。这也许不足以推动美联储加息，但的确是美国经济走在正确道路上的迹象。

其实对于目前的美联储来说，加息是必行的，而现在做的只是拖延时间。对于经济的基本面来说，全球经济没有新的增长点，单纯对于经济方面来说美联储很可能施行长期货币宽松是最优选择，但是当前美国面临严重的社会问题，而且是结构性的长期问题，如生产率增速低迷、劳动参与率下降、贫困人口增加以及贫富差距扩大，将制约美国经济前景。那么美联储的加息更多成度上应该被认为是政治上的考量。

　　当前美国中产阶层的实际工资持续停滞已是事实。虽然经济学家和政治家们还在为中产阶层的困境争论不休，但毋庸置疑的是，迫切需要扭转这一严峻趋势。而美联储加息只是美国调整的第一步。