法农：偏好相对价值交易 聚焦英国央行决议

　　周一(7月11日)法国农业信贷(credit agricole)表示，英国政治及经济前景不确定性主导市场。英国脱欧交易仍吸引大量市场兴趣，近期英镑加权贸易指数下跌一半至多年新低。具体观点如下。

　　此外除瑞郎外，近期g10货币中所有欧系货币兑非欧系同等货币表现不佳。英国脱欧令欧元区承压，而银行板块承受的卖压令情况更加糟糕。欧元开始感知英国脱欧的阵痛，并续跌，未来或主要体现在兑美元和日元上。

　　避险及冒险情绪交替主导受英国脱欧影响较小的相关交易。

　　在这种背景下，该行仍偏好相对价值交易，如做多澳元兑纽元，做空挪威克朗兑瑞典克朗等，外汇估值和市场仓位似乎利好澳元和瑞典克朗。此外坚持看涨美元兑加元预期，因整体看涨美元，特别是兑g10商品货币。

　　近期英镑承受卖压，部分是受激进且先发制人的宽松预期拖累，令周四(7月14日)英国央行7月利率决议成为关键风险事件。

　　市场预计英国央行将降息25个基点，法农认为英国央行将重申，通过注入流动性缓和市场调整的意愿，不过可能不会通过量化宽松(qe)提升资产价格。委员们料暗示，利率下限仍为正值。英国央行若不发出额外激进宽松的信号，将令市场鸽派预期大失所望，可能有助于英镑调整。

　　此外加拿大央行更鸽派的措辞将打压加元。日本参议院大选可能增加日本结构性改革的几率，并增加投资者们对日本央行的宽松预期。整体而言，这将有助于日元走贬。

　　北京时间15:54，欧元兑美元报1.1026/28。