公投后首份非农来袭 这是你等待数据的“正确姿势”

　　北京时间今天20:30，美国劳工部将公布6月非农就业报告。在5月糟糕的非农数据之后，英国退欧公投后的6月数据备受关注，因为关于5月疲软的数据只是暂时的异常，还是就业市场已整体放缓，市场将需要寻找答案。

　　非农报告是衡量美国经济健康状况的重要指标，也是美联储在这一轮加息周期作出加息决策的重要依据之一。今年5月，美国新增非农仅3.8万人，创近六年最低，远不及预期的16万。在那之前，美联储官员的表态令夏季加息预期大涨，数据公布之后这种预期急速回落。

　　针对6月非农数据，彭博对经济学家调查的预期为：

　　新增非农就业人数18万人；失业率为4.8%；平均每小时薪资同比2.7%。

　　美国财经网(博客,微博)站marketwatch文章称，对于投资者和美联储来说，他们既希望看到6月出现强劲的新增就业，但同时也不想看到过强的数据，导致刚刚被英国退欧公投肆虐过的市场又遭受加息预期上升的冲击。最理想的情况是，数据“刚刚好”（just right）。

　　文章称，所谓“刚刚好”是指新增非农就业处于17.5万-20万人之间，这种数据不仅能反映美国就业市场从4、5月的疲软状态中走出，也不至于加大美联储在英国公投后不久就加息的压力。

　　分析师怎么看？

　　美银美林经济学家athanasios vamvakidis等人认为，周五公布的6月非农报告将是本年度最重要的一份，这时市场直接面对的是英国公投之后的情况，届时的线索将确认5月数据只是暂时的还是新趋势的开始。

　　vamvakidis领导的美银美林外汇策略团队写道：

　　对于本周五的非农就业报告，市场将比以往更密切关注，因为市场正设法应对英国退欧公投后的世界，并希望确认5月疲软的非农报告只是暂时的，而不是一个令人担忧的新趋势的开端。

　　由于英国退欧带来的风险，尽管市场预期非农就业将强劲反弹，但也已将美联储将继续按兵不动计入价格。

　　如果非农就业依然疲软，将会让市场感到意外，会因此触发急速的市场避险修正，因为市场已经将美联储按兵不动计入价格，如果非农令人失望，多头将会遭遇碾压。

　　摩根士丹利美国首席经济学家ellen zentner表示，排除罢工的影响，就业增速从去年q4平均每月的28.1万迅速下降至q1平均19.6万/月，4月为12.1万，5月是7.3万。

　　如果数据符合预期，那么市场将不以为意；但如果数据明显令人失望，市场将认为，这代表着甚至在英国公投前美国就业就已经出现问题。

　　itg investment research首席经济学家steve blitz认为，尽管美联储不会急于加息，但如果这时候就业、薪资和通胀却突然上涨，导致加息预期上升，对市场来说就非常糟糕。

　　花旗g10外汇策略全球主管steven englander预计，如果6月非农就业数据疲软，美元也会变为欧元和日元那类货币，美联储、欧洲央行和日本央行都会推行货币宽松，市场将很怀疑他们有无可能拿出有实效的对策。

　　荷兰银行高级外汇策略师roy teo称，劳动力市场隐忧可能重新浮现，预计非农就业人口增加15万，预期中值是增加18万。

　　瑞银经济学家maury harris则相当直白，他预计就业增长将显著放缓，接近正常的4.7%失业率表明经济已接近充分就业，因而可聘用的员工数量更少了。

　　harris表示表示，去年在油价下降时，银行实施了更严格的贷款标准，抑制了经济活动以及就业增长。

　　2016年下半年或每月平均新增就业15万。

　　市场怎么走？

　　美银美林认为，持仓情况还表明，如果非农报告令人失望，将利空加元/日元以及纽元/日元，而如果非农表现强劲，美元/加元与美元/瑞郎将受到支撑。总体来讲，非农就业报告公布之前，做空加元的潜在风险回报比最好。

　　前全球最大债券基金pimco表示，不论就业状况如何，美联储都将在未来几个月会保持利率不变，美国国债价格将走向7周高点。

　　荷兰银行teo称，劳动力市场隐忧可能重新浮现，有可能令美元承压，随着美国与日本的实际利率差进一步跌至负值水平，日元兑美元汇率有可能进一步升向100关口。

　　当前，美元指数跌0.12%，报96.21；美元对日元报100.61；美国10年期国债收益率微跌至1.383%；亚太股市今日普跌，日经225指数收盘跌1%，韩国首尔综指收盘跌0.6%，香港恒生指数跌0.7%，上证综指跌1%。

　　周四，美股微跌但标普500指数仍然收于2000点整数位心理关口上方。标普500收跌0.09%，报2097.90点；道琼斯工业平均指数收跌0.13%；纳斯达克综合指数收涨0.36%。

　　此外，cboe波动性指数（vix，俗称恐慌指数）收跌1.34%，报14.76。

　　糟糕的5月非农数据后发生了什么？

　　美国5月新增非农仅3.8万人，创近六年最低，数据大幅不及预期令美联储加息前景再度堪忧，美元在数据公布后重挫1.5%，跌破95。

　　黄金当时短线暴涨近30美元，涨幅约3.2%；白银涨近3%；离岸人民币短短半小时内暴涨近300点；日元一度涨破108；欧元涨幅突破1%；美股期货和欧洲股市当时均下跌。

　　此外，周四公布的美国6月“小非农”数据超预期：美国6月adp就业人数增长17.2万人，预期增长16万人。

　　moody's analytics首席经济学家mark zandi表示：“在经历了春季的低迷后，就业增长在上月复苏。除了能源业和贸易敏感型制造业，就业增长在其他行业保持健康。大型跨国公司表现挣扎，而英国退欧显然不是好消息。但小型和中型公司表现强劲。”

　　数据公布后，黄金短线快速下挫。