黄金上涨的逻辑

　　想想上一次黄金疯狂抢购还是由“中国大妈”在2013年4月造成的，当时的背景就是金价已经持续了半年的下跌。而伴随着大妈的抢购金价的短暂回升，甚至有评论称华尔街的精英在黄金投资上的策略对比不过中国大妈的购买力。最后的结局可谓很惨烈，黄金价格开始了漫漫下跌路，comex黄金甚至击穿1200美元/盎司最低探到1045.4美元/盎司。如果是在2013年4月抢购的黄金，大概的购入成本在280元附近，即便按现在的金价计算，中国大妈的黄金解套之路还有一步之遥。

　　3年过去了，中国大妈的解套之路也逐渐看到了曙光。

　　虽然目前市场中的主流看法还是继续看多后半年黄金价格，但其内在的上涨逻辑有哪些呢？一直市场中就有“乱世买黄金”的说法，而每次市场出现大的波动的时候，黄金均有不错的避险表现。就拿2007年发生的次贷危机来说，次贷危机基本上持续了不足2年时间，而黄金在2007年10月到2009年3月上涨了25%，充分的规避了市场风险，起到了避险作用。

　　那我们在来探讨一下或可能影响黄金下半年走势的因素。首先，最近的一次金上涨，是英国脱离欧盟导致全球避险情绪高涨。据纽约期货交易所报价，自英国23~24日公投退欧以来，金价已累计上涨逾7%，而且一直创新高。其次，6月中旬亚洲股市全线下跌，欧美股市也普遍收跌。股市的惨淡表现，使得资金撤离股市，更多的投资者购买黄金避险，给金价提供上涨动能。再次，国际金价是以美元计价的，而美联储在加息决定上犹豫不决，使持有黄金的机会成本有机会继续保持在低位，从而对黄金市场走势产生支撑。其次，美国大选在即，虽然是政治运动，但伴随历次的大选，经济牌是不可避免的。第一大经济体经济美国政策的不确定性也在一度程度上增加了全球经济政策的不确定的，进一步增加市场中的避险情绪。最后，今年来，上证综指下跌15.05%，而黄金主题基金的平均涨幅超26%。持续的赚钱效应极大程度上吸引了市场人气，使得绝大多数黄金相关的基金规模均呈现上涨，进一步对黄金的市场走势构成支撑。

　　回到a股市场，实物黄金价格的持续上涨，直接导致a股市场黄金概念股出现远强于绝大多数板块的走势，也是大宗商品上涨在a股市场的完美表现。虽然后半年黄金市场上涨的逻辑是合理的，但还需对其或存在的短暂调整多加重视。■