碾压非农黄金周线六连阳 担忧需求油价跌势重启

　　本周的黄金市场依然风起云涌，英国脱欧的影响在持续发酵，现货黄金一度冲高创逾两年高位至1375.10美元/盎司，英镑则一度跌创三十一年低位至1.2801；美国6月非农就业报告的出炉更是将市场波动推升至极值，金价一度快速回落创一周新低至1335美元附近，随后快速拉升35美元至1370美元，最终周线录得六连阳；原油市场对需求增速放缓的担忧明显升温，油价周线下跌逾8%，跌创两个月新低，失守关键支撑后，跌势似乎已经重启。

　　【乐观非农无碍金价周线“六连阳”，避险为王且美联储加息前景不佳】

　　本周现货黄金继续冲高，一度刷新逾两年高点至1375.10美元/盎司，周线录得六连阳，全球负利率环境、英国脱欧带来的避险情绪、美联储加息前景不佳，都给金价提供了强劲的支撑，即使美国6月份非农就业人数暴涨28万人曾使金价回落创一周新低至1335美元，但这不过是给了市场更多投资者更低的进场点位，最终金价周线上涨近2%，市场普遍预计下周金价将继续上涨。

　　☆英国脱欧的负面影响持续发酵☆

　　本周两家英国保险公司停牌旗下地产基金，再次引爆市场的担忧情绪，市场担心是否外国投资者将大量撤出英国商业地产领域，避险买需给金价提供强劲的上涨动能。

　　英国保险公司标准人寿旗下基金事业标准人寿投资周一(7月4日)称，已暂停旗下拥有29亿英镑资金的英国房地产基金所有交易；英国保险商英杰华集团(aviva)旗下基金aviva investors周二(7月5日)宣布即刻开始暂停英国房地产信托(uk property trust)交易。

　　etx capital指数和股市做市负责人mark priest称，上次发生这种情况是金融危机期间，对投资行业的担忧波及到外汇市场，英镑在几日来相对平静后再次被大幅抛售。

　　分析师认为，避险情绪掌控着市场，英镑兑美元一度创31年新低至1.2801，市场担心全球各国注入流动性的举措或不足以对冲英国退欧的影响。

　　澳洲联邦银行(cba)表示，英国脱欧引发了一系列的恐慌情绪，并且在整个市场蔓延，避险需求有望进一步推高黄金和白银价格。

　　澳大利亚国民银行(nab)经济学家vyanne lai表示，全球的低收益率环境，再加上很多重要地域政治事件的影响，分别提高了黄金做为投资和避险资产的吸引力。市场对于美联储进一步加息的时间线预期被推后，意味着金价有进一步上涨的潜力。

　　由于近期市场出现了很多不确定因素，英国央行实施宽松政策已经成必然，目前关注焦点集中在英国央行将使用何种具体的刺激手段，以及宽松力度究竟有多大。

　　美银美林(bofa merrill)预计，金融市场的不确定性和潜在的经济衰退前景均将促使英国央行实施宽松政策。即使英镑已经大幅贬值，英国央行也可能降息至近零利率水平，同时将重启量化宽松(qe)刺激手段。

　　☆美联储会议纪要强调观望，乐观非农仍未显著改善加息前景☆

　　周四(7月8日)凌晨出炉的美联储6月货币政策会议纪要显示，美联储重点强调了不“确定性”和观望，令市场普遍预期美联储短期不会加息，即使六月的非农就业人口暴增28万人。另外，非农也还存在瑕疵——薪资增速不及预期。

　　会议纪要显示，美联储官员普遍认为，在采取进一步措施进一步收紧政策宽松措施力度之前，需先谨慎等待英国“脱欧”后果的更多后继影响。

　　非农就业具体数据则显示，美国6月非农就业人口+28.7万，创下2015年10月以来新高，预期+18.0万。美国5月非农就业人口从+3.8万修正为+1.1万。美国6月失业率4.9%，预期4.8%，前值4.7%。

　　brown brothers harriman的汇市策略师masashi murata表示，很多投资者想继续聚焦于英国脱欧风险，因此即便我们得到一些良好的美国就业数据，也可能不足以帮助克服疲弱人气。

　　就业报告中薪资数据显示，美国6月平均每小时工资月率0.1%，预期0.2%，前值0.2%；年率2.6%，预期2.7%，前值2.5%。美国6月平均每周工时34.4小时，预期34.4小时，前值34.4小时。

　　分析师表示，数据未能把薪资增速提高，接近30万人的整体增长应是异常状况，未来月度增速可能更接近10万，虽然6月份就业数据使得经济衰退风险有所减弱，但有理由对更长期状况感到忧虑。

　　据路透调查，美国一级交易商一致预计美联储不会在7月或9月会议上升息；15位一级交易商中有八位预计2016年底前升息一次；12位一级交易商中有八位认为，英国退欧公投增加了美国在未来一年滑入衰退的可能性。

　　linn & associates公司的总监ira epstein表示，金价会稳步上涨，市场已经消化了非农数据的影响，涨势没有被打扰，我认为这是一个市场将上涨更多的信号。

　　lasalle期货集团高级市场策略师charles nedoss称，注意到黄金在非农数据遭到抛售后的反弹，黄金潜力很强，下周我认为会涨高。

　　rjo期货高级商品经纪bob haberkorn指出，黄金下跌是非农新闻引发的最初反应，但是有一个事实是不可改变的，那就是全球利率处于历史低位。收益率如此低，人们都在寻求安全保障。

　　☆金银净多头头寸再次续刷纪录最高水平，黄金etf持仓继续飙升一度创三年新高☆

　　美国商品期货交易委员会(cftc)周五(7月8日)公布的周度报告显示，截至7月5日当周，因英国公投支持脱欧之后避险需求增加，对冲基金和基金经理增持comex黄金和白银净多头头寸，金银净多仓再次续刷纪录最高水平。

　　具体数据显示，截至7月5日当周，comex黄金投机净多头头寸骤增13743手，至286921手，此前连续两周触及纪录最高水平。本周为投机客连续第五周增持黄金多仓。

　　comex白银投机净多头头寸增加2465手，至80522手，为连续第三周处于历史最高水平

　　黄金etf持仓方面，全球黄金etf持仓已经突破2000吨的整数大关，为2013年6月来首次。

　　数据显示，全球黄金etf持仓7月6日曾涨至至2001.4吨，今年以来持仓增长37%；7月5日曾流入38.1吨，为2009年最大单日流入量；7月6日全球最大的黄金etf——spdr持仓量一度飙升至982.72吨，亦创三年来新高；均表明投资者看涨情绪依然较为高涨。

　　☆分析师和散户均看涨下周金价☆

　　据彭博社周五(7月8日)公布的最新调查显示，黄金交易员及分析师连续两周看多下周金价走势。

　　在接受调查的19位黄金交易员及分析师中，13人看涨(68%)，2人看空(11%)，4人看平(21%)。

　　kitco周五(7月8日)发布的每周黄金调查显示，本周参与在线调查的普通投资者有1090人，其中698人或64%认为下周黄金仍看涨，同时275人或25%看跌；117人或11%保持中立；在针对专业人士的调查中，有19人参与了调查，11人或58%认为下周黄金将会继续上涨；6人或32%的人士看跌；2人或11%人士保持中立，市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。

　　不过，有需要提醒的是，非农就业报告出炉后，美联储12月的加息概率已经有之前的13%上升至20%；年内降息概率进一步下降至2%下方，美元指数本周温和上涨，逼近近三个月高位，市场也存在看空黄金的声音。

　　cmc市场加拿大首席分析师colin cieszynski表示，我认为黄金下周将会下跌。从技术上看，有超买的迹象，而且也认为英国脱欧后的恐慌在消退，在9月份之前也没有什么大事发生。

　　【亚欧需求成“难兄难弟”，油价周线跌逾8%创近两个月新低】

　　本周国际油价震荡下跌逾8%，美原油8月期货一度刷新近两个月低点至44.77美元/桶，布伦特原油9月期货最低触及46.15美元/桶，为5月12日以来最大，英国脱欧的影响仍在持续压制市场人气，而亚洲和欧洲的需求增长均陷入了极大的困境更是让油价“雪上加霜”，目前油价已经跌破近两个月重要支撑，市场普遍预期油价下周将继续走弱。

　　☆亚洲需求增长放缓☆

　　市场分析师担忧压制的需求放缓，经济放缓及成品油供应过剩，将拖累油价。

　　摩根士丹利(morgan stanley)指出，在亚洲炼厂原本就准备进入维护期之际，疲弱的利润率促使炼厂削减产能利用率，亚洲炼厂已开始降温，石油船货很难出售，第三季需求可能进一步下滑。这将导致石油需求和价格承压。汽油需求停滞，加拿大和尼日利亚产出改善，均对油价不利。

　　亚洲原油需求放缓，而且一些指标显示出现下降，许多市场参与者怀疑这不只是季节性现象，而是由于经济放缓，甚至是更持久的结构性调整。

　　多年来中国经济年增长率一直保持在7-10%，印度近来的经济增长也保持在相似水准，使得亚太地区已经超过美洲，成为全球最大石油消费地区，约占全球需求的近40%。

　　但对于已经习惯依赖亚洲旺盛需求的石油产业而言，不久可能需要寻找新的增长来源。

　　汤森路透eikon数据显示，亚洲经油轮进口的原油已经连续第四个月下滑，自3月以来由纪录高位减少12%至大约8200万吨(每日2000万桶)，略低于去年同期水平。

　　汇丰银行在给客户的报告中指出，增长再次下滑，情况似乎不是很好。出口情况继续令人失望，英国退欧冲击波一旦到达亚洲，还可能再度疲弱。随着国内炼厂抛售过剩燃料，中国柴油和汽油出口双双跳增。

　　多数意外下滑可以用中国经济的状况来解释。中国是亚洲最大石油消费国，占亚太地区需求量的27%以及全球需求的13%。

　　现在看来，由于中国长期经济增长前景可能稳定在7%以下，多数分析师预计中国汽车销售将相应放缓。中国5月底时的汽车销售已经从2015年12月近280万辆的峰值减少至210万辆。

　　亚洲各地的炼厂表示，这已经开始打击它们的生意。一家韩国炼厂称，亚洲石油需求增长正在放缓，亚洲最大市场--中国正经历需求低迷。

　　☆本周欧洲地区的库存增速依然超出市场预期☆

　　由于本周以来欧洲柴油、汽油和取暖用油的库存水平高涨，欧洲主要港口出现油轮排队情况，尤其的德国和法国的状况更是令人担忧，投资者担忧季节性用油需求能否持续下去。

　　荷兰能源咨询公司pjk international观测的数据显示，阿姆斯特丹—鹿特丹—安特卫普(amsterdam-rotterdam-antwerp，ara)汽油库存本周依然增加逾4%。

　　能源情报监测机构genscape也记录到近似的结果，ara汽油库存本周增加近4%之600万吨，较去年同期增加34%。

　　fge能源公司炼油产品研究主管steve sawyer称，油市库存水平依然很高，法国目前每日有近60万桶的炼油产品无处可去。

　　外媒调查显示，德国的柴油和取暖用油储存空间已经接近满额，在莱茵河沿岸等待卸货的油轮只能排队等待。

　　pjk international分析师patrick kulsen指出，内陆空间已经告急。

　　☆美国原油钻井数逐步增加☆

　　美国原油钻井数的逐步增加，也令市场担忧美国页岩油生产商拳土重来，将重新加剧原油市场的供给过剩。

　　贝克休斯公司bhi报告称，美国油气钻井平台总数较前一周增加9座，至440座，其中原油钻井平台数较前一周增10座，至351座，为六周来第五周增加。美国钻井平台总数较去年的863座大幅减少423座。

　　分析师预计，石油开采活动在连续两年疲弱后已走出谷底，产量将在明年初开始上升。

　　seaport global securities的市场宏观策略师richard hastings表示，一系列因素制约着石油期货交易，未能为油价提供有力的支撑。这些不利因素如原油产量依然高企，并且美国的石油出口未能充分的或足够快的增长，美国陆上石油开采量是在增加，而非减少。

　　分析师还表示，石油价格的下降和炼油企业利润率的压力正在拖累原油价格下跌，2017年的情况可能会好些，但是现在还是2016年年中。在油价实现稳定上升之前，美国油可能会回落至每桶40美元下方。

　　☆分析师看空下周油价走势 ☆

　　据彭博社周五(7月8日)公布的最新调查显示，分析师及交易员看空下周nymex原油价格走势。

　　在接受调查的36位分析师中，看空15人(42%)，看多8人(22%)，看平13人(36%)。

　　☆原油净多头头寸骤降至3月以来最低水平☆

　　美国商品期货交易委员会(cftc)周五(7月8日)发布的周度报告称，截至7月5日当周，对冲基金及其他基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸，净多仓降至3月以来最低水平；其中，纽约商品交易所(nymex)原油及伦敦洲际交易所(ice)wti原油期货与期权净多头共减少6732手，至172258手。

　　【下周前瞻】

　　下周注定又是一个不平凡的一周：美联储众多官员将密集发表讲话，乐观非农就业报告后这些官员的态度将决定市场的加息预期；欧盟财长将共聚一堂商讨应对英国脱欧后的种种问题；英国央行将公布利率决议，是否推出刺激和应对脱欧的政策值得市场关注；美国还将公布6月cpi数据，在就业市场似乎并不存在太大问题的背景下，通胀的恢复状况将一直是美联储年内加息与否的重要一举之一；中国也将公布二季度gdp数据，市场对中国经济增速将进一步放缓的预期能否成为事实，会不会扩大市场对全球经济发展的担忧值得关注。