银行挤兑、政府救市、评级调降 意大利将走上不归路？

　　意大利银行业越来越脆弱，分析师开始担心欧元区第三大经济体可能“破产”，并且警告该国可能发生潜在的银行挤兑风波，由此引发政府使用纳税人资金救援银行业，将导致其主权信用评级被下调，其溢出影响也可能导致更广泛的欧洲银行系统面临着类似威胁。

　　业内分析师爱德华兹(andrew edwards)周二(7月6日)在一份报告中称：“较之于英国“脱欧”，意大利对欧元区的威胁似乎更大。如果没有正确处理，该国摇摇欲坠的银行业，或将覆灭欧洲央行此前为拯救欧元所付出的全部努力”。

　　爱德华兹在强调意大利银行业脆弱性的严重程度时指出：“与其他国家不同的是，在2008年美国雷曼兄弟公司倒闭引发了全球金融危机后后，意大利仍没有像其他发达国家一样对其银行业进行全面整顿和清理。该国银行业持有3600亿欧元(合4000亿美元)的不良贷款(不良贷款)——占欧元区坏账总量的三分之一，而该国的大约五分之一的消费贷款也都沦为了坏账”。

　　尽管大多数市场的关注和动荡都集中在英国前几周脱离欧盟带来的影响，但意大利银行股一直以来如坐过山车，跌涨幅度很大。

　　欧洲央行此前警告称：作为现存世界上最古老的银行，意大利西雅那银行(banca monte dei paschi di siena)必须在三年内削减40%的坏账后。这导致该行的股价在本周一(7月4日)进一步暴跌。

　　自意大利市场监管机构禁止卖空bmps股票后，尽管意大利银行股周三(7月6日)得到了短暂的喘息，现在注意力都集中在意大利银行业以及其广泛的经济该如何获救上。

　　本周早些时候有报道称：意大利将通过使用国家资金救助其陷入困境的银行，打破新的欧盟银行监管。虽然，意大利政府的一位发言人否认了这样的猜测。按照欧盟银行业联盟规则，必须先由股东，然后是储户来承担银行的救援成本，而非是纳税人。但意大利政府却不希望储户资金受到损失。

　　意大利总理伦齐并不希望银行业依靠储户自己进行“内部纾困”，因为这会让该国大批民众在此过程中遭受惨重损失。据意大利央行4月报告显示：意大利家庭持有价值约290亿欧元(321.7亿美元)的银行发行债券，且已经被转化为股本，以防这些银行需要救助。

　　如果“内部纾困”是可能的，爱德华兹警告称：意大利银行就会出现挤兑现象，类似于此前希腊和塞浦路斯储户纷纷取出资金。

　　爱德华兹表示：“满足当前的救助规则可能意味着存在潜在的银行挤兑风潮，而意大利政府则不惜一切代价，避免这一现象。因此，该国的另一种选择就是使用公共财政扶持银行，并无视欧盟银行业规则。”一旦如此，意大利与德国等欧元区核心国家本已尖锐的矛盾将进一步深化。

　　爱德华兹还强调：“意大利可以救助其银行，意大利总理伦齐已经暗示他愿意使用公共资金解决问题，必要时可能会违反欧盟规则。但这样一个明确的干预将重创新的欧洲银行业规则，破坏仍然脆弱的系统。”

　　意大利不愿意寻求欧元区伙伴的救助，该国曾试图通过指定近50亿美元的救援基金(atlante基金)对意大利最弱的银行进行资本重组，以支撑其银行系统。但数额太小了，一些分析师认为这无法覆盖意大利银行持有的不良贷款。不过，爱德华兹表示：意大利和欧洲其他国家之间需要妥协，以阻止这一欧元区重要经济体的崩溃。

　　自2008年金融危机以来，对于为爱尔兰，希腊、葡萄牙和西班牙提供不同程度的财政援助，欧元区扮演的角色非常重要。然而，对于欧元区领导人，意大利被视为“问题太严重以至于无法实施救助”，其融资需求太大了。

　　据欧盟委员会消息称：意大利庞大的公共债务约占国内生产总值(gdp)的132.7%，仅次于希腊，虽然，该国最近经济增长得以恢复(预测2016年是1.1%)，但依旧落后于欧元区整体水平。

　　因此，投资者担心任何意大利银行的崩溃都可能导致已经面临政治动荡的意大利出现经济危机。此前，伦齐呼吁关于就宪法改革进行全民公投，并且将在10月举行，并表示如果他失去选票，他将辞职，这就意味着要进行重新选举。

　　三位分析师理查德·麦奎尔(richard mcguire)，林恩格拉汉姆泰勒(lyn graham-taylor)和马特凯恩斯(matt cairns)周三在一份报告中指出：“如果意大利设法为资本重组开放绿灯，加强意大利银行系统所需的资金很可能是来自意大利的公共财政。这才是痛苦的根源”。

　　他们还补充道：“尽管政府计划提供给金融部门额外资金，就意大利gdp而言，相对较小，这可能是压垮骆驼的最后一根稻草。自全球金融危机以来，经济存在温和增长，堆积如山的债务负担，债务的增加可能是触发评级机构考虑意大利信用评级下调的主要原因”。

　　“如果这些评级机构开始承压，意大利评级标普已经处在“bbb”级别，这可能会引发人们猜测，意大利最终可能会放弃投资评级”。并且警告称：这将对国家产生“重大影响”，特别是如果该国政局陷入混乱。

　　“如果伦齐10月份输掉这场投票，或将会导致一段时间的不确定性，对意大利经济和银行业施加更多的压力。此外，反对党“五星运动”可能会赢得新的选举，一旦如此，意大利退出欧元区这一最糟糕状况的发生率就将显著上升。”