大摩：日元将保持强劲上涨势头 英镑可逢高做空

　摩根士丹利周一(7月4日)提供了本周美元、欧元、日元、英镑、瑞郎、加元和纽元交易策略。

　　美元：走势分化 看涨

　　美元兑欧元和日元料将进一步走软，但兑高风险新兴市场货币料将走高。市场走势显示2018年晚些时候之前美联储不会加息，今年降息可能性不容忽视。我们预计美联储将在一段时间内按兵不动，但我们预计，只要美联储维持加息倾向，美元对高风险新兴市场货币就仍受到支撑。未来出炉的美国数据至关重要，尤其是本周的非农报告，其将显示金融条件收紧以及就业市场放缓风险之际，二季度经济增长势头是否将延续至三季度。美元或将兑欧元和日元走软，尤其是如风险情绪进一步回落，且欧洲央行和日本央行发现难以进一步降低利率。

　　日元：保持强劲上涨势头

　　尽管本周风险反弹，美元/日元再次未能受到提振，进一步确认了该货币对将进一步下滑这一预期。英国公投一度扶助汇价跌破100，助涨了日本财政部外汇干预的猜测。不过，我们预计，鉴于政治风险，尤其是美国维持外汇“有序”波动这一主张，日本不会出手干预，因此基本面将继续驱动美元/日元走势。

　　英镑：逢高做空 看空

　　我们认为，英镑上修走势料受到上周高位1.3560所抑制。英国政治领袖以及退欧的不确定性将持续令直接外资流入与英镑承压。英国的高债务水平以及日益下滑的生产率增长可能会导致收益预期下滑，增加资产负债表整固的动力，表明储蓄将增加，国债收益率将下滑，英镑将因此走低。我们继续建议逢高做空英镑兑日元、欧元和美元。

　　瑞郎：实际收益率提供支撑 看多

　　瑞郎仍受到实际收益差支撑。瑞士很大一部分的主权债务收益率仍位于消极区域，降低了名义收益率进一步下滑的空间。通缩环境之下，通胀预期下滑的速度可能会低于名义收益率，驱动实际收益率走高进而令瑞郎受到支撑。英国退欧的不确定性可能也会持续令瑞郎受到支撑。如欧元/瑞郎升值过快，瑞士央行可能会出手干预，但缓慢升值料仍可以被接受。

　　加元：基本面看空 看空

　　我们仍看空加元，因我们认为市场未充分消化前景下滑的风险，不过我们预计如风险情绪良好，其存在进一步走强的空间。加拿大央行维持乐观基调，行长波洛兹表示经济取得“实质进步”，支持对近期的野火以及贸易数据采取观察等待模式。不过，我们仍对加拿大将经济中心从能源部门转移表示怀疑，4月的贸易数据显示继近几个月的出口增长大幅逆转之后几乎未反弹。

　　纽元：取决于风险情绪 看平

　　受强劲消费增长驱动，新西兰最新GDP数据意外上行，这验证了我行的纽元将继续受到移民支撑这一预期。不过，尽管纽元可能会受到风险反弹所支撑，我们认为，新西兰联储将继续面临房价上涨与利率过强的不同影响。当前纽元贸易加权指数处于1年高位，新西兰联储看似准备行动，我们将继续寻求做空纽元。之后需要重点关注7月公布的二季度CPI数据，如数据疲弱将提升8月降息的可能性。