法农：美元兑日元若下破100 日本当局或仍干预

　　周一(7月4日)法国农业信贷(credit agricole)表示，尽管英国脱欧后，金融市场已平静下来，且日本财务省和日本央行避免了不得不干预汇市，以令日元走贬，但美元兑日元的下行风险并未完全解除。具体观点如下。

　　英国脱欧增加了投资者们的紧张情绪，体现在其担心全球经济增长，并大幅调降美联储加息预期上。

　　若投资者们持续进行冒险交易，且存在足够乐观的美国数据进一步修正市场对美联储加息预期，那么美元兑日元将逐步续涨。日元贬值将伴随着日本出口商对冲买入，特别是考虑到汇价远低于2017财年目标，且英国脱欧后风险仍偏下行。

　　出于以下三个原因，该行认为100关口对美元兑日元至关重要：

　　1、若跌破100关口，将意味着自“安倍经济学”实施以来，汇价下跌了逾50%，并体现投资者们对安倍政府进一步丧失信心。

　　2、美元兑日元100关口下方的续跌可能触发出出口商们急于对冲，导致跌势扩大，特别是考虑到他们认为美元兑日元目标区间为105-110。

　　3、若日本财务省和日本央行意欲打压日元，其弹药将有限。美国国债提供了指引，即外汇干预幅度应不超过本国国内生产总值(gdp)的2%。因此日本当局将甄选外汇干预水平，以充分利用弹药，令放缓日元升值步伐。

　　法农指出，所有这些均暗示，日本财务省和日本央行料在汇价略低于100时进行干预。

　　北京时间14:41，美元兑日元报102.64/67。