贵金属投资学习：金银基础（一）

黄金简介

黄金，化学元素符号Au，是最稀有、最珍贵的金属之一。在人类社会发展的历史进程中,黄金获得了世界各地各个民族、各种肤色、各个时代人们的普遍而特殊的偏爱，散发着无穷的魅力。

黄金自然属性

具有高反射率，外观悦目，独特的金属光泽

延展性好，易于加工

抗氧化能力强，便于长期保存，耐腐蚀性强

良好的导电和导热性

黄金的商品用途

首饰及日用品

工业：在电子、通讯、航天航空、化工领域广泛应用

医疗：除牙医直接应用外，还可用于多种疾病治疗

其他：在科研及生物技术开发方面有新的突破

黄金与货币

货币是本身拥有价值而能够固定地充当一般等价物的特殊商品。黄金作为货币的历史十分悠久，正如马克思的名言"金银天然不是货币，但是货币天然是金银"。黄金的货币属性在不同时期的全球货币体系发展的过程中都得到了体现。

国际货币体系形成前

无论东方还是西方，无论文明的发达程度，各国都普遍采用金银承担货币职能，在社会生产和交换的规模化进程中担负重要角色。

金本位制下的国际货币体系

黄金是货币历史上唯一本身拥有价值而又固定充当一般等价物与价值尺度的实质性货币。无论是英国金本位还是布雷顿森林体系，黄金的金融属性得到完全的表现，体现在流通手段、价值尺度、储藏手段、支付手段和世界货币等职能上。

当代黄金的金融属性

国家储备：仍然是各国储备的重要组成部分

抗通胀保值：黄金与货币（尤其美元）的价格变动在大部分时间里都呈现负相关，黄金作为投资组合中的一部分，可以抵消部分通货膨胀带来的风险

避险保值：历次金融危机、股市动荡、地缘政治问题，黄金都起到了避风港的作用

融资工具：黄金的融资方式包括黄金借贷、黄金租赁、黄金债券等

投资手段：黄金是非常重要的投资工具，包括黄金实物、纸黄金、黄金现货、黄金期货、黄金期权、黄金ETF等，是世界最大的投资市场之一。

黄金投资价值

黄金是金融市场的主要投资品种，是全球最大的投资市场之一。尤其最近几年，黄金投资以其显著的保值避险特点，日益为更多的投资者所青睐。目前，国内投资者的资产多数以股票、房产、保险和现金为主，缺点是这些资产同质性较高，在相同因素的影响下容易导致资产价值出现大幅波动的风险。因此，在资产中持有一定量的黄金，对提升资产质量和抗风险能力意义重大。黄金投资的价值体现在：

安全性：当出现严重的通货膨胀、经济危机、战争或自然灾害时，黄金价格一般上涨，因此在资产组合中配置一定量的黄金，可抵御危机时造成的资产减值风险。

稳定性：相比证券和一般的大宗商品，黄金投资表现出良好的稳定性。从1971年黄金价格市场化以来，黄金价格处于长期上行趋势之中，迄今涨幅达到40倍，高于同期通货膨胀率和股票指数涨幅。

流动性：无论是认同性、交易连续性还是抵押融资，黄金都比其他投资产品具有更强的变现能力。

黄金投资与其他投资市场的关系

黄金与外汇市场关系密切

尽管黄金已经被非货币化，但依然具有很强的货币属性，尤其与美元在长期价格变化中呈现出负相关的特点。分析和预测外汇走势是分析和预测黄金价格走势的重要依据。

黄金与证券市场关系

黄金和证券市场都属于周期性投资，两者之间存在着替代效应。一般当宏观经济周期向好导致证券市场的收益增加时，资金会向证券市场流动；当经济不景气导致证券市场的投资风险加大时，资金为了规避风险买入黄金，导致黄金价格上涨。

黄金与大宗商品市场关系

长期来看，黄金与诸多大宗商品具有正相关性。原油的大幅上涨一般意味着通货膨胀预期增加，推动黄金价格上涨。黄金同其他大宗商品的价格走势也符合这样的规律。

黄金投资方法

黄金作为全球最大的投资工具之一，投资黄金的方式有很多种。从实物黄金、纸黄金、黄金现货、黄金期货到国外才有的黄金ETF和黄金期权等，从适合普通投资者的大众化黄金投资品种到适合专业技能的高级投资工具。投资者在投资之前，要先明确自己的投资目的、风险承受度、技能情况和倾注精力的程度等因素，谨慎选择最适合自己的投资方式。

国内黄金投资的方式与比较

国际黄金市场

国际黄金市场已经形成一个24小时不间断连续运转的全球化市场，全球黄金市场运转的连续性和定价的国际化决定了投资黄金必须关注国际黄金市场。国际黄金市场是国际分工不断深化的服务体系，没有特色的孤立市场会被逐步取代。目前，全球黄金的定价中心仍然是在欧洲和北美，随着中国经济实力的逐步增强，国内的黄金投资将逐步对世界黄金市场的定价产生影响。

国际黄金市场结构图                                               

 目前，以伦敦为中心的国际黄金现货交易影响力最大，是世界黄金交易的最大的市场。作为OTC场外交易市场一度垄断全球80％以上的实物黄金交易。国际黄金现货交易市场也是全球规模最大的黄金投资市场。

黄金现货

黄金现货交易简称黄金现货、现货黄金（因是伦敦黄金市场制定推行的规则，也称伦敦金），是一种买卖黄金实物交易和黄金投资交易的模式，不能等同于黄金实物。黄金现货包括实物全额交易和现货延期交收交易两种方式。需要买入、卖出实物黄金的客户可通过实物交易方式，投资性的客户可通过延期交收交易方式兑现利润。黄金现货这一灵活的交易模式，使黄金现货成为机构和个人投资黄金的绝佳选择，是全球黄金投资的主流模式，也让黄金现货市场成为全球影响力最大、交易规模最大的投资市场之一。

黄金现货市场的典型特点

做市商市场运作模式

标准实物支持的实物全额交易和现货延期交收交易

价格全球联动、24小时交易

保证金交易，有杠杆效应

T+0、双向交易

白银简介

与黄金相比，同样也是贵金属的白银，往往在黄金的璀璨光泽下显得有些黯淡。即使白银在历史上也曾经与黄金一样作为流通的货币，曾经有着荣耀的身份。但是，与黄金相比，白银的投资前景可能还要更加光明。主要是因为以下原因：

历史上，白银与黄金的比价长期处于1:15左右的水平上。由于诸多因素的影响，从约20世纪开始，白银与黄金的比价大幅下跌，白银价格一度仅相当于黄金价格的百分之一。目前白银与黄金的比价约为1:43；

如从目前资源储量上看，白银与黄金之比仅为2:1的水平；

白银在工业上的用途远比黄金更广泛，尤其近年在新兴能源方面的大量应用；

与黄金的应用可大量回收相比，白银的应用大量是消耗掉不能回收的；

从上面的分析可以看出，白银比黄金的供求形势更紧张。近些年，白银价格的涨幅远高于黄金的涨幅也说明了这个问题。

在价格走势图上，往往白银的价格波动方向与黄金一致，但波动幅度大于黄金。