现金、债券和黄金

　　中金网06月04日讯，自从5月初，美国4月就业数据不及预期以来，金价已一路走低，同时股市走高，美联储收紧预期增加。似乎市场在期待着5月的就业数据能够抵消4月的颓势。又抑或，就业数据正变得不那么相关，就像被广泛调整的GDP一样？

　　当我们看到5月就业数据第一眼时，最重要的是专注于市场想告诉我们什么。今年的美国大选很可能会受到市场的深刻影响。股市下行与经济减速结合更可能导致特朗普当选。

　　与大众观点相反，在这个收紧周期中投资的表现超出了预期。自从美联储去年12月16日实施收紧以来，加码现金、美国国库券以及/或是黄金的投资者总体来说表现超过预期。

　　黄金自12月16日以来上涨了13%, 美国国库券上涨了10%(由TLT ETF衡量)，而现金历史上首次上升 -- 与欧洲和日本的负利率对比衡量得来。

　　对于那些搜寻这一次有什么不同的人来说 -- 瞧吧。股市 -- 以SPY ETF衡量 -- 上涨了2.5%. 这一低于历史平均水平的市场复苏的延长趋势似乎自开始的紧缩后加速了。如果美国国库券收益率赶上世界其他地方呢？十年期美国国债目前收益率在1.8%, 而德国是0.1%, 英国为1.3%. 即使是西班牙和韩国的十年期国债收益率也低于美国。

　　市场VS专家 -- 也许大多数投资者会走运，而美国将引领世界剩下部分回到真正的扩张性通货膨胀。美国国库券应当成为首要的通货膨胀指标。它们持续指向相反的反向。

　　财政部证券是世界上所有投资基本表现的基础。与黄金一起，大多数专家在过去数年不推荐购买美国国债，特别是在QE3于2014年实施的情况下。

　　大多数专家错了的事实说明这一次显然事情有所不同。投资者被建议相应地布局。除非美国国债持续下行或金价持续低于1100美金/盎司，黄金和/或美国国债中加码的投资组合头寸似乎都是谨慎的。