美联储“三把手”发声：若通胀回落则终将降息，时点已被迫延后

纽约联储主席威廉姆斯周一公开表态，只要通胀如期向美联储2%目标回落，美联储迟早需要下调利率。但受今年通胀超预期走高影响，降息时点被迫延后，政策大方向并未发生根本改变。

威廉姆斯周一在纽约发表演讲后对记者表示：“随着通胀走低，我们在某个时点终将需要降息来匹配基本面。今年通胀高于此前预期，在我看来，这只会推迟降息时间，并不会改变整体政策逻辑。”

上周美联储决议维持基准利率不变，但内部政策分歧凸显，有三名官员反对会议声明中暗含的宽松倾向，希望改用更中性措辞，释放后续利率可升可降的信号。

对于此次争议措辞，威廉姆斯态度明确：他对当前声明表述完全认可，认为从日常经济数据来看，短期内并没有充足理由支持加息。

威廉姆斯在演讲中分析，伊朗战争带来显著供应链扰动，叠加通胀居高不下、劳动力市场信号混杂、中东局势推升不确定性，外部环境异常复杂。

他直言：“通胀高企、就业信号分化、中东冲突带来高度不确定性，局面十分特殊，但当前货币政策立场，已经很好平衡了各类风险。”

他把伊朗战事引发的供应链中断，与2021年疫情后全球物资短缺、供给受阻的情形做类比，但强调本次环境存在明显不同：

“这和2021年全球疫情解封后严重短缺、供应链断裂很相似。但和当时不一样的是，如今劳动力市场不再给通胀添压力。”

威廉姆斯进一步补充，除能源与进口商品外，美国核心通胀整体保持稳定，关税带来的涨价压力也没有向实体经济形成明显的第二轮传导效应。

伊朗冲突推升美国汽油价格至2022年以来最高水平，给美联储把通胀拉回2%的五年攻坚之路增添阻力。威廉姆斯给出明确预判：今年美国通胀大约落在3%水平，直至2027年才会回落至2%目标。

在经济增长与就业方面，他预计今明两年美国经济增速维持2%—2.25%，失业率继续徘徊在4.25%至4.5%区间。

本周五美国劳工统计局将公布4月非农就业数据，经济学家共识预期显示新增就业6.5万人，而3月新增17.8万人，若数据符合预期，美国将迎来近一年首次连续两个月就业增长。

在演讲后的座谈环节，威廉姆斯把近期就业增速放缓，归因于人口老龄化与移民人数下降，直接造成劳动力人口增长放缓。

他表示：“这是重要底层逻辑，如今每月新增3万人就业其实已经算不错，偶尔小幅负增长也未必是坏事，只是正常波动而已。”

在他看来，不能再用过往标准衡量当下就业数据，结构性因素已经重塑美国就业市场常态。

风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。