涨的多，跌的少，量化指数增强基金可以一直买！

01什么是指数，什么是指数增强基金

做投资，大家应该都听说过指数。

典型的比如沪深300、中证500、中证1000。

这些指数是怎么来的呢？

我们按照市值规模和交易活跃度，对市场上所有A股股票进行排序。

前300名组成沪深300指数。这也是目前最重要的A股指数之一。

代表的是大盘股表现，代表的是中国经济的中流砥柱。

扣掉300后，继续排序：

第301~800名组成中证500指数；

801~1800名组成中证1000指数。

目前A股数量一共有4000多只，所以就算到了1800名，也算是整个A股市场的“上半区”。只是与沪深300指数里的成份股相比，这些股票的市值就明显低了很多。

中证500和中证1000主要代表相对中小盘股的表现，代表了中国经济的发展潜力。

明白了指数，再看指数基金。

我们经常把指数基金比喻成抄作业的。

就像上学的时候，如果学习不好，平时不好好听课，不写作业，到考试的时候该怎么办呢？

可能有个坐旁边的女生，学习成绩中上，有80分的水平。

对我们来说，最好的选择，就是比着她的答案抄一份。

指数基金就是抄答案的，那个女生就是指数。

它会按照指数的成份股和比例配置股票。最后获得跟指数相近的收益。

从长期看，如果完全获得指数上涨的收益，也是一个不错的选择。

比如沪深300指数基金，自2005年的1000点至今，已经上涨到5000点左右。年化收益超过10%。

中证500和中证1000指数历史上波动的幅度更大。如果持仓至今，获得的收益也会更高。

它们的收益虽然比不上一些明星基金经理，放到整个市场上，也算非常不错的成绩。

数据来自choice，2005年1月4日至2021年4月14日

投资有风险，历史行情不代表未来表现

02 指数增强基金，增强了什么

继续上边的考试故事。

上次考试之后，我们发愤图强，觉得自己水平提高了。

于是再到考试的时候，虽然还是能看到隔壁女生的答案，我们也想要检验自己努力的成果。

因为上边说过了，这个女生也不是学霸，也有错题。于是我们就在抄她答案的基础上，自己修改一部分。

这种在指数基础上，通过一部分主动操作，想要获得更多收益的策略，就是指数增强。

指数本身获得的收益，叫做beta收益。通过增强追求的，就是alpha收益。

比如考试的时候，我们抄她答案的那个女生，考了80分，我们最后考了90。

beta是80，alpha是10。还不错。

如果她考80，我考70，那alpha就是-10。还不如完全照抄。

指数增强基金的目标，就是获得更高的alpha收益。为了实现目标，用到的策略主要有三种。

固定增强

也就是抄答案的时候，做几道自己能100%作对的题目。比如做一些期现套利或者融券业务增加收益。券商系的指数增强，多数用这种策略。

配置选股

80%的题目抄答案，20%的题目自己做。大部分公募指数增强基金，都是用的这种策略。

量化分散

通盘考虑，只把答案当成参考。在指数框架下，使用量化分析，对行业分布和风格进行优化，追求超额收益。

目前市场上的头部私募指增基金，比如佳期、灵均、启林、衍复、诚奇，多数都是这种策略。

这三种策略对管理人的要求依次增加。如果管理人的水平足够高，获得高收益的可能性也会更高。

换个角度考虑，对我们投资人来说，购买这些基金的时候，特别是购买私募指数增强基金的时候，选择管理人就特别重要。

03 怎么选择增强指数基金

选择优秀的私募基金管理人，除了分析管理人，分析管理团队等常用方法之外，还需要特别注意基金的alpha收益。

alpha收益的高低

指数收益是beta，基金的增强收益是alpha。

不同的指数增强基金，beta收益相同，区别主要就是alpha。

比如去年指数上涨50%，某基金A上涨40%。

今年指数回落30%，某基金B亏损20%。

虽然A赚钱，B亏钱。但是B获得了正的alpha收益、如果统计的时间段相同，B应该会比A更强。

一个优秀的指数增强基金，应该是在大多数时候，都能跑赢大盘，获得正的alpha收益。

数据来源：市场中性策略股票端剥离超额收益

叠加中证500指数涨幅

alpha收益的回撤

也就是基金跑输指数的时候，会有多大回撤。

比如下边图里的几个基金。

基金甲和乙的超额收益更高，但是回撤也高。丁的回撤虽小，超额收益也小。

相比起来，基金丙超额收益较高，同时回撤又非常低，是性价比更高的选择。

数据来源：朝阳永续，产品管理中心

04 投资指增基金，不必择时

说了这么多，量化指增基金到底能不能买？

最近适合投资吗？

特别是目前行情反复震荡，白马股连续暴雷，现在投资还合适吗？

其实投资指数增强基金有个特点就是：不用择时。

某个股票可能崩盘，行业可能衰退。但指数代表的是全市场，是整个中国经济。

从历史行情看，经济一直向上发展，指数也会长期上涨。

投资行业一直有个说法：买指数基金就是买国运。

只要你对中国经济有足够的信心，指数基金就可以一直买入并长期持有。

另外，作为指数增强基金，使用alpha策略对指数进行了修正。

就算遇到熊市行情，也可以有效减少下跌的风险。

所以只要你能坚持长期持有，完全就可以：想买就买，不用择时。

最后，如果你仍然不放心，还可以定投：把资金分散开，分笔投入。

这样就算遇到持续下跌的趋势，也可以在下跌过程中不断买入，摊薄成本，减少损失。

等到下一轮牛市，就可以获得不错的收益。

05 结论

指数基金可以算是80分的投资。而量化指数增强基金，就是在80分的基础上主动操作，争取更好的成绩。

投资量化指数增强基金，选择优秀的管理人非常重要。

投资量化指数增强基金，可以不用择时，使用基金定投的方式降低风险。

作者：”基“会来了

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