PRCBroker：澳联储是否会持续低利率政策？

■　重点关注FOMC上对物价、政策利率前景以及加息的看法。

■　如果延长宽松政策概率降低，将对美国长期利率构成上行压力。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于3月16日和17日举行会议。虽然预计金融政策不会发生变化，但市场的重点关注将集中在可能影响美国国债收益率的以下三点。

首先，是与会者对经济前景和政策利率的展望。截至去年12月，预计2021年实际GDP增长4.2%，2022年实际GDP增长3.2%，个人消费支出（PCE）平减指数（同比）分别为1.8%和1.9%。由于去年年底和3月份通过了追加的经济刺激措施，以及新型冠状病毒疫苗接种工作取得进展，经济回升速度有望超过预期，增长前景有望上调。另一方面，鉴于FOMC与会者认为与经济活动正常化相关的价格上行压力是暂时的，即使2021年上调物价前景，2022年及以后也不太可能大幅上调。如果是这样的话，尽管少数成员可能会支持提高政策利率，预测中值直到2023年底将保持不变。在这种情况下，如果政策利率预测中值是2023年开始加息，那么美国国债收益率将有上行压力。

其次，是与会者对美国长期利率上升的看法。在进入美FOMC政策会议禁言期前，美联储主要官员对美国长期利率上升的速度和波动性表示谨慎，并对其水平持观望态度。美联储主席鲍威尔是否会在FOMC后的新闻发布会上改变立场，将备受关注。

最后，是针对新冠病毒感染蔓延过程时引入的应急措施的处理。美联储在3月8日宣布，除去部分例外，将按计划在3月底结束对市场、企业和地方政府的资金支持计划。美联储在去年4月为了鼓励美国银行向家庭和企业放贷，对SLR规则的宽松政策延长到了今年3月末为止。如果美联储没有表达对延长SLR规则的宽松政策的积极态度，那么美国银行有可能被迫出售国债以提高其资本，这可能会给收益率带来上行压力。