超发的货币都去哪里了?

来源：（醉井观商）

受疫情影响，2020年全球各国央行纷纷开启经济"防御"模式，多年来，全球央行很难采取一致的政策来应对经济衰退。其实，中国经济取得迅速发展，货币超发也有20年了，很多人都觉得，为何居民工资却没“超发”？钱都去哪了？

  其实，货币的本质是债务，央行发的钱相当于央行欠出去的钱，央行发出去的货币都需要有抵押品，而抵押品只能是资产，无法是劳动，这也导致了央行发出去的钱无法直接流通到需要的人手里，只能通过资本的流转进入工资。

超发的叫广义货币，不是真印出来的钱

  如何来解释这个超发的钱，我来做个简单的模型：

  A赚了100万元，存在银行（注意这100万那是真金白银的）；B买了房子，向银行贷款了100万，也就是A存款的100万，这100万就是属于发出去的M2(广义货币）；开发商拿到了100万元后，再把它存进银行里面，实际上就是在银行的户头上转一下，并没有印出钞票的；然后，C也向银行贷款了100万，这个100万就是开发商存的，其实还是A存的100万；然后开发商拿到100万再存银行，D买房再贷款。

  理论上，这个套路可以无限循环，但实际上循环一次都需要时间，一年内也就顶多循环5次左右，100万就会被花成500万甚至更多，实际上只有最初的A100万是自己赚得，其他人花的都不是自己的钱，是通过借贷业务让钱循环起来的。

超额货币并不是真的“超额”，他被用来满足新货币化的经济需求

  原央行行长易纲曾在2003年出过一本书《中国货币化进程》，里面曾对货币超发去哪里做了个经典的诠释。

  我们都知道，中国在经济改革过程中，广义货币供应的增长率，也就是M2持续高于真实GDP增长率和CPI之和，那这些货币都跑去哪里呢？

  易刚分析的主要是1979年到1984年间，中国经济因为迅速货币化，从过去计划经济，突然解放了生产力，表现为农村的联产承包责任制、乡镇企业的兴起，个体经济的发展，使得大家对现金的需求大大增加，因为农民、个体户和乡镇企业过去都没什么信誉，要使得商业顺利进行的有效方式就是迅速积累现金，这个时期虽然超额货币供给，但是通胀率却很低，表明超额货币供给绝大部分被新货币化的经济吸收了，它是被用来满足新货币化的经济需要。

  可见，超发货币真正要用来满足新经济发展的需求进而被消化掉，这也是为何近年来，国家更加关注要让资本进入实体，而不是房产，避免杠杠率过高，更要避免过度通货膨胀。

货币超发，一定会滋生通货膨胀吗？

  理论上来确实如此。比如一个菜场里，原来每天只有三斤野生大黄鱼可以卖，但是顾客需求是10斤，可能在众人追捧下大黄鱼炒到200元/斤，现在突然有30斤可以卖了，那价格就会滑落到80元/斤。

  货币也一样，原来1000亿价值的商品规模，对应1000亿的流通货币，现在经济发展了，有了1500亿商品规模，央行又发了500亿货币，物价稳定。但如果央行在这500亿外，又印发了1000亿货币，全部进入流通领域，市场上就相当于有2500亿货币，必然会引起通货膨胀的。

  不过，一般央行放水和GDP都会保持正比的增长。按照经济周期和通胀周期的逻辑，在经济上升周期，会伴随着温和通胀周期，资本市场和房地产也会同步上升，这就是良性增长周期。

  总上，大放水时代，货币将会不断的贬值，超发货币无形中也会稀释人们的财富。在这个稀释的过程中，有的人察觉了，把资产转移到保值领域；有的人没察觉，阶层被降级而浑然不知。核心城市的房产，择机低价购入的黄金等都是相对值钱的。