格伦外汇：欧央行将扩大宽松规模

本周四欧央行将公布利率决议，市场普遍预期欧央行将进一步扩大宽松规模并延长目前的货币政策工具。以下是市场关注的五大热点。

扩大并延长大流行紧急购债计划(PEPP)

彭博调查的经济学家普遍预计，欧央行将在本周的会议上把1.35万亿欧元的大流行紧急购债计划(PEPP)扩大5000亿欧元，并至少延长六个月直到2021年底。

欧央行行长拉加德最近一直在强调欧央行措施持续时间的重要性，此前她表示购买PEPP的速度不必与大流行初期相同。执委会成员施纳贝尔也补充道，欧央行只需要以当前的步伐购买债券就能够保持债券收益率稳定，而不是进一步压低债券收益率。

近期欧央行的报告显示，PEPP每周的购买量基本维持在200亿欧元下方，而在今年二季度，该数字基本都在300亿欧元左右。按照目前的购债步伐，1.35万亿欧元的额度将在明年六、七月份耗尽，在延长半年的情况下购买规模再提高5000亿欧元刚好。

调整定向长期再融资操作(TLTRO)

TLTRO目前是欧央行另一种有效的货币政策工具，它能够以有吸引力的条件为银行提供长期资金，缓解私营部门的信贷条件，并刺激银行向实体经济贷款。该项目曾经在6月份向银行分配了高达1.3万亿欧元的资金，利率低至-1%。

最新的贷款调查表明贷款标准有所收紧。如果欧央行不做出任何调整，TLTRO借贷利率实际上将在2021年6月提高。因此欧央行可能会继续维持低至-1%的TLTRO利率，并把期限从两年延长到三年。

可能调整资产购买计划(APP)

欧央行于2020年3月12日决定增加临时增加1200亿欧元的净资产购买额度，直至2020年底，现在已经快到期了。

路透社在12月1日采访欧央行执行委员会委员菲利普·R·莱恩时了解到，如果有必要的话，欧央行政策制定者们还是会关注一下该项目。从设计上来看，常规APP计划的购买需要反映对应国家的相对规模，相比PEPP灵活性不足。

欧元升值

欧元兑美元近期已经突破了1.2关口。随着欧元汇率的升值，欧元区的出口将会进一步受损，且通胀也会被压制。

9月份时欧央行官员曾对汇率进行过口头的干预，欧元近期汇率持续走高，欧央行官员可能会在本次会议上对此进行讨论。

下调经济增长和通胀预期

欧洲央行行长拉加德周日在接受外媒采访时表示，疫苗利好消息不一定会改变其对经济展望的基调。

经济学家预测，由于第三季度强劲反弹，今年欧元区经济萎缩幅度不会像最初预期的那么严重，但对中期经济展望无太大变化，风险仍倾向于下行。中期通胀预测可能会有更大幅度的下调。到2023年，通胀率将升至平均1.5%的水平，仍远低于欧洲央行“低于但接近2%”的目标。