首先谈一下做空的机制。做空打个比方其实就是你借了别人的东西来卖出，然后等这个东西的价格跌下去了，你再买回来，把东西还回去的过程，比如说桔子现在3块一斤，你借了一斤邻居的桔子卖出得到了3块钱，等桔子跌倒了2块，你再用2块从市场里面把桔子买回来还给邻居，于是你赚了1块钱，这就是通过做空来获利的过程。
外汇中的做空一般是伴随着两种货币的一多一空实现的，相当于用一种货币换另外一种货币，用来换的那个货币就成了被做空（卖出）的货币，而被换的货币就是做多（买入）的货币，等卖出的货币汇率跌下去，再用买入的货币换回卖出的货币，就实现了平仓的操作，而换出来的卖出货币比刚开始的时候多，所以你实现了盈利。
对于投资者来说，很多时候手里是没有做空的货币的，比如我手里是美元，但是我想做空欧元，然而我手里又没有欧元可以卖出，而且货币汇率的波动实在太小了，那么一点点的波动都不够塞牙缝的，怎么办呢？这个时候银行就出来了，银行给你提供足够多的欧元，你交一部分手续费，然后提供一定比例的保证金（这个比例就是杠杆），至于你做交易的结果，那当然是盈亏自负了，于是通过银行，市场实现了可以做空货币的功能。
当年索罗斯是怎么用120亿狙击英镑的呢？当时英镑的估值过高了，而德国的马克估值又过低，也就是说英镑兑马克的汇率已经严重高估，于是索罗斯开始布局对冲了，在市场里面逐步卖空了英镑，同时买入了德国马克和法国法郎，然后买入英国的股票，卖空德国的股票。在索罗斯的带领下，一大帮投机者都来做空英镑了，于是就造成了英镑不断下跌的局面，当时英国央行总共动用了269亿美元的资金买入英镑，甚至还加息将利率提高到了15%都没有让英国的汇率上去，最后英国央行弹尽粮绝，到了无法维持欧洲汇率机制的要求的地步。（可以参考文章《复盘索罗斯1992年做空英镑全过程》 ）1992年9月15日，英国正式退出欧洲汇率机制，堪称屈辱的一幕，而这也让索罗斯一战成名，成为了打倒央行的男人。
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