风险：下调准备金率

目标: 20%区间

波幅：5%

操作：定向宏观调控

新闻通稿评述

一则关于（央行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0）的消息再次站上国内金融市场热搜，据公开资料显示，自2015年“811汇改”以来至本次下调为零的调整，总共经历了四轮调整，而每次调整都是以上四个因素来应对人民币过快升值和过快贬值的正向宏观调控标准。

今年5月份以来，人民币兑美元升值已超过5%。而在2015年10月外汇风险准备金率设定为20%时，恰是因为当时刚刚经历了“811汇改”，人民币处于一段贬值期内，征收外汇风险准备金率是为了增加在岸离岸套利成本，有助于汇率稳定。外汇风险准备金率就是银行对于外币存款，应该保留一定比例的风险准备金，以应对挤兑。调整为零后，实际上是向市场注入了新的流动性，利多股市、债市，抑制资本外流。

外汇风险准备金是央行在2015年的（关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知）的文件中提出的。文件中要求对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。金融自购在央行的外汇风险准备金冻结期为1年，利率暂定为0。

央行当时推出外汇风险准备金主要是为了抑制彼时外汇市场过度波动，打击跨境外汇套利外汇风险准备金是2015年人民币大贬值的时候提出来的，效果很不错。

应该看到，此次对远期售汇征收风险准备金，并未对企业参与外汇远期、期权、掉期交易设置规模限制，也没有逐笔审批要求，更没有禁止企业开展这类交易，显然不属于资本管制，也并非行政性措施，而是宏观审慎政策框架的一部分。

昨日央行一纸通告释放的信息

央行的决定说明央行不追求趋势升值，人民币汇率合理均衡仍然是主要目标。八月份以来受美元总体弱势，包括美联储宽松货币政策的影响，美元持续走弱，人民币最近一两个月累计升值压力比较大。

现在货币政策的汇率目标仍然是保持人民币合理均衡，那么在人民币累计升值幅度已经比较大的时候，就有必要进行周期调节。所以，通过下调远期售汇业务的准备金，可以进一步平衡外汇市场的供需，从而实现人民币汇率在合理均衡的位置上保持稳定。

央行这么做的目的，大前提肯定还是希望发挥市场主体的这个作用，让市场真正发挥调节作用，发挥价格发现的作用，央行灵活地根据形式利用这种逆周期，宏观审慎的措施来尽可能地平抑市场波动，减少市场的非理性行为，个人觉得这种操作还是值得肯定的。

人民币对美元快速升值的危害

如果从今年5月27日的离岸价7.1954算起，到目前的最高点6.6791，人民币累计升值超过5000点。这意味着如果你在5月27日为了“十一”出国旅游，兑换了1万美元可能需要7.19万人民币。之后因为疫情放弃了计划，你把1万美元全部兑换回人民币，只换得6.6906万元人民币，损失了超过5000元人民币。

10月9日美元大跌，间接让人民币升值。人民币升值与中美两国货币政策有关，疫情之后美联储印钞远比中国多，且中国在成功控制疫情后较为宽松的货币政策已经回归到了常态，这让美元显得更便宜。

美指技术形态

技术上，随着美元走完下降五浪后测试反推浪94上方，提振市场对美元的看涨押注。但美指上周五至今价格总体呈现下跌的状态。当日价格最高于93.609位置，最低下跌至93.032位置，收盘于93.037位置。美元指数上周价格连续的回撤修正，价格一度跌破93.50位置，周线级别收取大阴，日线级别也是大阴收尾，今日早间开盘后短线跳空高开。

汇查查分析师称：目前看美指总体呈现弱势状态，不过本周也需要谨防美指探底回升，短线操作上暂时重点关注93.40-50区间阻力，下方重点关92.90-92.60区域。