RedstoneFX红石｜市场表现出过度乐观情绪，澳元/日元可能会修正

澳元/日元货币对以日元表示澳元的价值，是一种风险货币对，随着全球风险情绪的改善，货币对倾向于上升。反之亦然；当风险情绪下降时，尤其是随着股票下行波动性的出现，澳元/日元往往会下跌。

这种关系既得到了传统（交易者使用这对货币对来表达其在市场风险中的地位）的帮助，也得到了基本面的帮助。由于澳大利亚的商品出口风险（以及对包括中国在内的发展中亚洲主要贸易伙伴的直接出口风险），澳元是一种商品货币。由于日本相对的政治稳定和大量的国内投资部门（包括零售贸易商；全球“热钱”的重要来源），日元被视为避风港。

当交易者想表达对股票的看跌观点时，他们通常会考虑做空股票期货或持有期权头寸（或两者兼有）。但是，除了更传统的表达看跌观点的方法之外，更明智的方法之一是卖空像AUD / JPY这样的风险较大的外汇对。这是因为股票容易顽固地上涨，而股票价格的大幅下跌通常仅在极端看跌情绪和/或流动性危机期间发生。像澳元/日元这样的风险外汇对通常更容易下跌；至少在短期内，预​​计会出现更大的波动。

最近，我们看到美国股市大幅上涨（事实上，全球股市表现良好，从2020年3月的低点反弹）。下图使用每日烛台来说明美国股票期货（E-Mini S＆P 500期货）的近期价格走势。

（作者使用TradingView创建的图表。此后适用于所有随后的烛台图表。）

如前所述，股票经常会顽固地背离基本面。实际上，最近从三月低点以来的快速上涨其实是出乎意料的。如果我们看到诸如澳元/日元这样的货币对随着股票价格的上涨而下跌，我们将很有理由对此表示怀疑。然而，似乎标普500期货已经即将见到历史高点（事实上，2020年6月5日，纳斯达克期货已经能够回到历史高点）。

然而，尽管近期股市上涨得到了情绪改善，股票风险溢价下降以及没有流动性危机的支持，当前的交易似乎似乎使人们欣喜若狂。尽管我们可以继续采取看涨的观点，但短期内我们应该考虑股市可能会有所修正的可能性。与我在本文中提到的一致，对冲最好在外汇领域进行。

澳元/日元很可能是表达这一观点的较好手段之一，因为尽管风险情绪有所改善，但我认为澳元突破“ COVID-19之前”的高点没有意义。我们从2020年初开始看到交易区间（请参见下表）。

如上图所示，澳元/日元已经突破（并发现阻力位）在76.50水平。在乐观情绪攀升的同时，我相信我们可能会看到某种短期的回调。市场的乐观可能会持续下去，但此时此刻出现“长期风险”的风险和回报似乎正在减弱。通过外汇（而非股票）进行的智能对冲正变得越来越有吸引力，尤其是因为外汇市场通常领先于股票世界。如果确实得到了修正，则更正很可能会以AUD / JPY之类的货币对开始。

我们还可以通过布林带看到比较好的的证据。例如，50天2个标准差的布林带采取尾随50天的价格走势，找到移动平均线，然后将两个标准差（基于百分比的尾随每日价格移动）应用于移动平均线（在向上和向下）。当价格持续突破上限或下限时，我们应该保持警惕，以防逆转。下面的图表是上述图表的更新图表，显示AUD / JPY显然处于非常乐观的状态。

股票和其他风险资产的下跌是健康的，因为它们实际上往往有助于看涨趋势的延续。当市场以单向方式移动时，当最终出现下行波动时，太多的交易者和资金就会被错误地抓住市场（利用杠杆），这可能会导致市场流动性出现问题（正如我们在今年早些时候看到的）。

现阶段的市场或者变得过于乐观，所以我认为短期内很有可能进行小幅调整。即使股市很可能会继续顽固上升。但是，我认为澳元/日元在当前水平76.00至76.50左右可以被认为是一个有趣的短期短线交易机会。该货币对可能会在短期内跌至74以下，甚至可能跌至71以下，尽管这不是基本情况。这些水平与2020年第一季度以来的崩溃前水平一致。

我想说，如下图所示，债券市场的总体走势将补充这一观点。由债券市场定价的短期利率差异往往会导致外汇领域的走势。这对货币的短期一年期价差并没有真正确认澳元/日元的近期上涨（如下图彩色线所示）。

一年期利差正在减弱，似乎都不倾向于澳元或日元。在我看来，澳元/日元只是在超越自身，应该有一个小幅下跌，也许还需要一段时间的巩固，然后才可能恢复其当前的上升趋势。