ALPHA全球金融动态——2020-05-20

全球央行观察

央行动态数据

5月19日，美国国会预算办公室预计，美国二季度实际GDP将环比萎缩11%、同比下滑38%，失业率将在三季度达到顶峰15.8%。该办公室预计今年晚些时候该国的工作岗位将会增加，但总体形势将维持低迷状态至2021年。美国银行5月份的调查称，大多数投资者认为当前市场为“熊市反弹”。美国国会预算办公室发布以上预测后，叠加疫情进展遭怀疑，美股果然很快出现回调。

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖

5月19日郑糖平开高走，最终中幅收高。郑糖指数开盘4898，最高4969，最低4873，收盘4964，上涨74点，成交61.97万手，持仓55.69万手，增仓0.83万手，收出一根带下影线的光头中阳线线。MACD弱势区收口，红柱递增，KDJ中轨收口。收盘于5日均线之上，下方受到近期低点支撑。国内白糖主产区现货价格：广西：南宁中间商站台报价5420元/吨，仓库报价5480元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂仓报价5330-5390元/吨，成交一般。柳州集团站台报价5470-5490元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5590元/吨。钦州/防城仓库报价5410元/吨，贵港仓库报价5520元/吨。云南：昆明中间商报价5290-5350元/吨，大理报价5260-5320元/吨，祥云报价5330元/吨，报价不变，成交一般。云南集团昆明报价5350元/吨，大理祥云报价5320元/吨，报价不变，成交一般。新疆乌鲁木齐中间商新糖报价5800元/吨，报价不变，成交一般。

大豆

巴西大豆在内忧外患中保持较高的对华装运速度，也使得我国5-6月进口大豆到港创同期高位已成定局，月均千万吨到港量预期，引导国内豆粕现货市场对于尚未实质体现的供应压力打足预期。上半年中国从巴西进口了天量大豆，巴西大豆库存降至四年来新低的背景下，中国加工厂商今年下半年的采购重心则伴随着首阶贸易协议的履行，而逐渐转向美豆市场。

玉米

自新型冠状病毒大流行以来，玉米市场一直承受沉重压力，因为原油需求下滑严重削减乙醇产量。乙醇生产占到美国全年玉米用量的近40%。与此同时，美国农民正在种植玉米，产量有望创下历史最高纪录。美国农业部5月12日首次发布2020/21年度玉米和大豆供需报告，预计美国玉米期末库存将达到33.18亿蒲式耳，创下33年新高。 

鸡蛋

鸡蛋2006合约日内收跌-0.47%，最高报2875元/500千克，最低报2776元/500千克，收盘2780元/500千克；成交量282198手，持仓量146029手，-10248手；JD6-9月价差-1400元/500千克，-90元/500千克。根据卓创监测数据统计计算，5月份蛋鸡理论存栏量环比小幅增加0.76%，月度老鸡出栏量或稳中缓增，但难有显著提升，因此若无其他因素刺激集中淘鸡，5月供应量理论上维持增加趋势。

需求端5月下旬逐步迎来开学季，毕业年级开学对鸡蛋消费有一定拉动，但餐饮消费始终偏弱，且今年高温天气启动时间早，南北温差加大情况下，易引发蛋质问题，抑制下游集中采购，消费总水平较4月好转但幅度有限，供应充足需求清淡局面持续，鸡蛋现货低位调整尚未结束。

ALPHA观点

白糖

受外盘大涨提振今天国内期糖平开高走，盘中一度快速直线拉升，尾盘再次震荡上行。国内白糖主产区现货价格保持稳定，无论外盘还是内盘上涨现货皆无动于衷，这和现货近期保持坚挺有直接关系，与期货的升水抑制了现货提价的冲动。

大豆

我国进口大豆到港预期持续兑现，油厂开机节奏持续恢复、终端执行合同叠加新成交疲软，共同拖累国内豆粕现货价格加速回调，但现阶段仍不是国内大豆加工企业实质性供应压力最大化阶段，业内还应注意到，部分进口大豆是储备进口而非商业进口，这意味着后期国内油厂的大豆库存压力会否如期显现。

玉米

上周三到周五期间投机基金在玉米期货市场净抛售，库存和需求导致的玉米双重利空。

鸡蛋

周二的鲜蛋走货情况整体稳定，根据天下粮仓显示：后备蛋鸡存栏为554.64万只，较上月的659.99万只减少了105.35万只，减幅为15.96%，且蛋鸡苗价格结束了8周连涨后连续3周回调，节后价格明显回落至历史同期中等水平，显示近期补栏积极性延续下降。总存栏量还处在增幅的情况下，供应压力仍占据上风；当前鸡蛋09合约与玉米09合约期价比值处于历史同期最低水平，预计鸡蛋继续下跌空间有限，但是后期天气逐渐炎热，外加南方梅雨季节也会到来，市场快走快销意愿增强，不利于鸡蛋价格大幅度上涨。短期市场缺乏驱动，预计鸡蛋2006合约期价2840元/吨为短期压力位。

有色

市场动态

黄金

5月19日纽市盘中，金价走高，现货黄金一度较日低回升逾20美元，刷新日高至1748.13美元/盎司，美联储主席鲍威尔称美联储已准备好采取更多措施支持美国经济，其讲话令金价得到支撑；此外，对新型冠状病毒疫苗的乐观情绪消退也提振了金价，据报道，专家质疑Moderna的临床数据，称Moderna没有提供对评估新冠肺炎疫苗至关重要的数据。

沪铅

上周铅价继续维持低位窄幅震荡。随着再生铅投产产能释放，叠加前期废电瓶备货充足，再生铅供应压力逐步显现，虽然原生铅检修增加，但整体供应压力仍在，库存拐点开始缓慢兑现。需求端则继续维持疲势，终段库存偏高开始降价销售。整体而言，供需阶段任处弱势，施压铅价偏弱。但 受益于海外疫情拐点，市场情绪改善，而国内房地产、基建抢工利好，铅 价料将维持偏弱震荡。

沪铝

目前电解铝行业利润已修复至盈亏水平线附近，电解铝厂减产或检修计划有所放缓甚至难再现。电解铝呈现内强外弱格局，沪伦比值位居历史高位，铝锭进口窗口存在进一步扩大可能。下游铝加工企业开工率未有明显回落，铝水比例提高，铝锭去库力度持续，对近月形成较强支撑，短期上行动力不减。但今年疫情背景下，6-8月传统消费淡季预计比往年来得更早一些，中期消费偏空预期未改，后市沪铝上行之路相对艰难，两会后或将出现回调，关注国家及政府方面可能出台的新一轮宏观调控政策对市场的指引作用。

ALPHA观点

黄金

鲍威尔暗示：到月底时所有紧急贷款项目都将准备就绪，美联储和国会可能都需要向经济注入更多资金。在越来越多货币出现的情况下，黄金的保值功能自然会越来越凸显。 

沪铅

沪铅隔夜沪铅主力 2006 合约震荡走高，仍于均线组上方，建议可于 13970-14170 元/吨之间高抛低吸。

沪铝

沪铝继续收涨。伦铝小幅收跌。宏观情绪刺激下，铝价延续强势。铝锭进口利润维持，冶炼厂亦开始新投复产，供应端短期对铝价上行存有压力。但短期铝厂惜售，下游囤货以及有部分替代废铝等影响，铝锭市场库存大幅去化，但终端消费的真实性尚待求证。

能源

市场动态

原油

石油输出国组织(OPEC)在5月上半月大幅削减了石油出口，这表明该组织在遵守新的减产协议方面有了一个良好的开端。

OPEC同意从5月1日起创纪录地削减970万桶/日的供应量。世界上最大的石油出口国沙特上周宣布，将在6月把石油日产量再削减100万桶。

Rystad Energy资深石油市场分析师Paola Rodriguez Masiu表示，产油国正在大幅削减产量，随着需求增加，市场正缓慢复苏。面对需求不足和过低的油价，产油国减产的速度和程度超出了最初的预期。

焦炭

焦炭2009周二续涨，收1837.5(涨21.5)，总增仓百余手，成交量降低。前十名资金流向：多头部分集中增减仓，持仓集中度降低、仍强于空头；空头部分集中增减换仓，持仓集中度降低。两会期间唐山多地钢铁焦化等行业环保限产加严，推升市场涨价预期；钢厂高炉开工率高位、需求旺盛，焦炭库存续降，钢厂落实焦炭第二轮提涨50，现货挺价上调。期货多头借机挺价拉涨，盘面续涨。近期或延续修复性震荡上涨走势，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。

近期多地钢厂落实焦炭第二轮50元涨价，日照、青岛港焦炭现货强势挺价续涨，产地拿货成本增加：准一级焦1780，一级焦1880。山西黑龙江等地煤矿两会期间停限产大检查，山东煤炭消费总量计划压减10%，推升市场看涨预期。山西孝义焦企限产，其他地区供应稳定、开工率维持高位，焦企整体库存处于低位，出货顺畅。钢厂高炉开工率维持高位、需求旺盛，港口库存减少，推升市场提价预期。

ALPHA观点

原油

消息面利好原油，盘面上美油连日上涨，目前已经进入一个小的调整震荡中。如果情况持续利好，原油可能在调整后继续上涨，上方价格看好36.2美元。

焦炭

焦炭2009近期或延续修复性震荡上涨走势，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。波段操作：持多15%资金仓位，跌破1827平仓，若回踩1790-1810区企稳可做多，若上冲1870附近及以上承压可减多、平多。短线操作：持多10%资金仓位，跌破1830平仓，若回踩1800-1820区企稳可试多，若上冲1850-1880区承压可平多考虑试空。短期关键位：1830、1850。

化工

市场动态

PTA

PTA2009周一冲高回调，收3606(涨30)，总增仓4.3万余手，成交量增加。前十名资金流向：多头延续巨幅集中增仓，持仓集中度大增；空头部分集中增仓、部分减仓，持仓集中度小增、仍远高于多头。当前现货供过于求形势，但国内强力宽松政策拉动经济、欧美逐步重启经济，推升需求预期，原油强势冲高。期货多头关键位支撑增强，主动大幅集中增仓进场，盘面冲高回调。近期或延续支撑性震荡走强行情，注意市场需求、政策导向和疫情预期变化，防范资金集中异动洗盘。

华东地区现货参考3400-3450(小涨)，成交好转。当前厂家维持高开工率、周产量近年历史高位，社会库存压力较重；国内聚酯产能需求提升，纺织品需求有所回暖，但整体库存较高，价格承压，供需矛盾较大。近期欧美开始重启经济，原油需求预期好转，美油库存下降，短期原油强势冲高带动化工支撑增强、整体上涨。厂家、贸易商挺价为主，期货影响现货市场心态。

橡胶

橡胶2009周二冲高回调，收10330(涨85)，总增仓6千余手，成交量大增。前十名资金流向：多头分散增仓，集中度增加；空头部分集中增仓，持仓集中度微增、远超多头。当前国内强力宽松政策拉动经济、欧美逐步重启经济，推升市场需求预期修复，原油冲高承压。期货10000关口附近支撑较强，多头集中增仓拉涨后部分集中减仓，盘面冲高回调。近期或走修复性震荡趋强行情，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。当前青岛保税区橡胶库存历史高位、压力较重，但增量有所降低。国内轮胎企业开工率处于低位，汽车消费政策推升市场看涨预期，5月上旬乘用车产销数据继续回升；欧美重启经济提升国外需求预期。青岛保税区美元胶市场成交一般，山东全乳报价9900左右(维稳)。短期云南天胶供应增量变化较小，国内整体库存较高，供需矛盾仍较大；市场维稳挺价，期货影响现货市场心态。

ALPHA观点

PTA

PTA2009近期或延续支撑性震荡走强行情，注意市场需求、政策导向和疫情预期变化，防范资金集中异动洗盘。波段操作：持多15%资金仓位，跌破3590平仓，若回踩3550-3580区企稳可试多，若上冲3650-3700区承压可减多、平多。短线操作：平多观望，若回踩3560-3590区企稳可试多，若上冲3650-3700区承压可平多考虑试空。短期关键位：3580、3650。

橡胶

橡胶2009近期或走修复性震荡趋强行情，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。波段操作：回补多单10%资金仓位，跌破10250平仓，若回踩9800-10150区企稳可做多，若上冲10500及以上承压可减多、平多。短线操作：平仓观望，若回踩10000-10250区企稳可逐步试多，若上冲10500附近及以上承压可考虑试空。短期关键位：10200、10500。

黑色

市场动态

铁矿石

20日进口矿港口现货价格上涨，青岛港PB粉最新成交价为722元/吨，涨13元/吨；青岛港金布巴粉最新成交价为655元/吨，涨9元/吨。全国45港进口铁矿库存为11094.9，较上周降94.06；日均疏港量300.61降15.83（单位：万吨）。上周（5/11-5/17）澳、巴铁矿发运总量1982.3万吨，环比上期减少13.3万吨，澳洲发货1588.1万吨，环比增加54.2万吨，澳洲发往中国量1395.6万吨，环比增加71.6万吨；巴西发货总量394.2万吨，环比上期减少67.6万吨。全国45港（5/11-5/17）到港总量为2265.8万吨，环比增加89.3万吨；26港到港总2139.4万吨，环比增加34.2万吨。需求方面，进口烧结粉总库存1669.25万吨铁矿石，增加51.34万吨；烧结粉总日耗63.19万吨，上涨0.9万吨；库存消费比25.72，进口矿平均可用天数23天。海外钢材终端需求减少，部分钢厂提出减产计划，减少铁矿石需求，市场担心海外需求减少富余铁矿石会流入中国；淡水河谷一季度产量不及预期，2020年目标产量从3.4-3.55亿吨下调至3.1-3.33亿吨，持续跟踪后续情况。FMG发布一季报，一季度发运4230万吨，同比增10%；上调年度发运目标至1.75-1.77亿吨（原为1.7-1.75亿吨）。

螺纹钢

期货盘面高位震荡，拉高资金有博弈。目前螺纹主要受基本面因素驱动，国内宏观面偏好。螺纹钢产量保持中幅回升；下游赶工期，表观消费再度回升至高位；需求在赶工期作用下逆季节性保持旺盛，是目前市场主要利好因素，叠加唐山限产地区增多刺激，市场人气回升；昨日现货成交大降，后市需要密切关注需求是否回落后转下滑，决定后市方向。

ALPHA观点

铁矿石

铁矿石港口库存持续下降，创逾3年来低位，疏港维持高位；唐山港京唐港将于5月14日进行长达两个半月的军事演习，目前暂未对港口疏港作业造成影响，需持续跟踪事态发展；有消息称淡水河谷布鲁马迪尼奥尾矿维修运营被政府暂停，恢复时间不明，vale对此事暂未回应；铁水产量超预期增长，下游需求维持旺盛，短期09铁矿震荡偏强运行，建议轻仓谨慎持多。

螺纹钢

螺纹钢市场仍有支撑因素，螺纹钢期货价格有望保持强势，但其估值水平在一定程度上反映了强势的基本面，建议投资者寻找回调买入机会，不宜追高。

股指期货及期权

市场动态

4月陆续公布的经济数据显示基本面在企稳，总需求在恢复。在需求修复阶段，一些行业或许能取得超额收益。第一类行业是疫情消退后逐步恢复开放的消费娱乐行业，包括商业贸易、休闲服务和传媒，也包括交通运输行业，这些行业的估值仍然偏低，且其需求修复的确定性是比较强的。第二类行业是受惠于逆周期政策的行业，为对冲内外需求的萎缩，更强力的逆周期政策势在必行，但总量的大规模扩张恐怕难以实现，而是集中力量提供定向支持。促消费是重要手段，从各地的产业政策上看，着力点主要在于鼓励汽车消费，汽车行业有望修复。扩大内需还需要依靠基建，传统基建和新基建将共同发力，受益的行业包括建筑材料、机械设备、电子、通信、计算机、医药生物等。第三类行业是一季度业绩大幅下滑的行业，这些行业业绩在二季度将有更大幅的反弹。另外，当前部分行业的估值虽然偏低，但基本面不支持这些行业的估值在短期内完成均值回归，包括房地产和银行。房地产方面，监管层牢牢把控“房住不炒”的底线，近期的重要会议反复强调，在最新公布的货币政策执行报告中将“因城施策”的表述删除，显示出房地产政策继续收紧的信号。房地产产业链需求或将受到抑制，包括房地产、建筑装饰和家用电器。银行方面，在经济下行压力严峻的环境下，央行将牺牲商业银行的短期利润让利实体经济，银行的压力将会加重。一方面，今年以来不断下调LPR，实体经济的融资成本一季度也大幅下降，但存款基准利率并未调降，因此银行的净息差被不断压缩，银行盈利空间减小。另一方面，政策不断推动商业银行支持中小微企业融资需求，但这必然导致商业银行需要承受更高的不良率。

ALPHA观点

考虑到当前沪深300指数承压4000点下方运行，而且沪深300股指期权隐含波动率水平处于低位，当前可以轻仓买入6月合约执行价格3900的看涨期权和看跌期权构建买入。   

国际市场

日元区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

昨日美日震荡上涨40点，振幅78点。

ALPHA观点

国际避险情绪下降，昨日美指震荡下跌，但是日元更弱。昨日高点已经触碰108.08阻力。按当前形势突破阻力后上方阻力在109.28。

美元区

重要经济数据

美国至5月15日当周API原油库存(万桶) 前值758 预测96.7 公布-480

美国至5月15日当周EIA原油库存(万桶)  前值-74.5 预测96.7

财经大事

2:00，波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)发表讲话。

2:30，NYMEX纽约原油6月期货受移仓换月影响，5月20日凌晨2:30完成场内最后交易，凌晨5:00，完成电子盘最后交易。

22:00，亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)就新冠疫情应对措施发表讲话。

市场动态

美元指数昨日下跌0.0222，占比0.02%。

ALPHA观点

美指持续下跌，昨日调整后有跌向98.845阻力位的趋势。该阻力较为关键，可能会在本周进行测试。

澳新区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

昨日 澳美上涨14点，振幅76点，纽美上涨32点，振幅85点。

ALPHA观点

澳美、纽美都受到美元下跌影响而上涨，随着昨日美指的震荡而震荡。盘面上澳美、纽美都已经接近震荡区域高点。澳美已经于昨日晚间测试震荡高位阻力，有可能在本周突破。纽美距离之前的高位还有一定距离。

欧元区

重要经济数据

欧元区3月季调后经常帐(亿欧元) 前值402

欧元区4月CPI年率终值 前值0.4% 预测0.4%

欧元区4月CPI月率 前值0.5% 预测0.3%

财经大事

无

市场动态

欧美昨天上涨10点，振幅73点。

ALPHA观点

欧美基本跟随美指运动，距离上方阻力还有越47点，有可能在本周内测试高点。

英国

重要经济数据

英国4月CPI月率 前值0.00% 预测-0.1%

英国4月零售物价指数月率  前值0.20% 预测0%

财经大事

21:30，英国下议院财政委员会就新冠疫情的经济影响举行听证会，英国央行行长贝利(Andrew Bailey)、副行长布罗德班特(Ben Broadbent)、坎利夫(Jon Cunliffe)等出席。

市场动态

镑美昨日上涨60点，振幅115点。

ALPHA观点

英国央行行长贝利作证词，英镑颓势小散。盘面上已经突破下行趋势线，镑美价格回到1.2247附近支撑位置。英镑价格受消息影响较严重，可能在回调后继续下跌，方向不定。

风险预警

周二，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和美国财长努钦(Steven Terner Mnuchin)将通过视频出席参议院金融委员会听证会，向国会通报应对新冠疫情的经济措施。

周三，NYMEX纽约原油6月期货受移仓换月影响，5月20日凌晨2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易。

周三，英国央行行长贝利(Andrew Bailey)、副行长布罗德班特(Ben Broadbent)、坎利夫(Jon Cunliffe)出席财政部委员会发表讲话。

周四，美国至5月16日当周初请失业金人数(万人)

周四，美联储FOMC公布4月货币政策会议纪要。

周五，欧洲央行公布货币政策会议纪要。