陆智凝：12.12多头狂欢不远了？

 导语：隔夜美盘时段，金价进一步刷新1240.60美元/盎司的近五个月低位，因美国股市继续创下记录新高，且市场普遍预期本周美联储(FED)将实施年内的第三次加息。尽管纽约曼哈顿公交车站周一发生恐袭，但对金价的提振有限。
　　
　　今日亚洲时段，现货黄金继续承压交投在1244美元/盎司附近，截至发稿，现货黄金周暂报1244.90美元/盎司。
　　
　　高的利率未必利空金银。利率可能看起来像是一个印刷错误，但事实并非如此。人们普遍认为，较高的利率——比如美联储周三预期的加息——对黄金来说是个坏消息。这是因为货币收紧往往伴随着更好的债券收益率和更强劲的收益，这突显出大宗商品无法为投资者创造收入这一特征。事实并非如此简单。
　　
　　两年前，当美联储开始将利率提高到金融危机后的0.25%水平上方时，现货金就被困在1,060美元/盎司左右。而在美联储加息了100个基点之后，当前黄金价格约为1248美元/盎司。
　　
　　从黄金与美国10年期国债收益率的图表走势对比来看，黄金看似往往会受加息传言影响被抛售，而在事实发生之后被买入。在过去5年里，每当收益率达到2.5%顶峰，黄金就迅速反弹。经济学家预测，在2018年第一季度，这一收益率障碍料将被打破。
　　
　　虚拟货币无法取代黄金的地位。比特币的剧烈波动可能是上述任何一个因素的导火索。考虑到黄金投资者和比特币狂热者之间投资哲学的相似之处，我们很难回避这样一种观点，即贵金属之所以如此令人难以接受，正是因为如此多的热钱都流入了虚拟货币。
　　
　　没人知道比特币会何时、为何会崩溃，但当主要经纪商的老板们都在警告“虚拟货币市场的灾难”时，想象一个无序的撤退并非不可能。
　　
　　如果这种情况发生，那些将资金投入比特币的投资者将会迅速从比特币转向现金，转向他们眼中的黄金避风港。在英国脱欧和特朗普当选引发恐慌之际，更冷静的投资者也曾倾向于转向黄金。
　　
　　黄金可能是一种野蛮的遗迹，但对于投资者来说，黄金很少会比他们在市场众神面前颤抖的时候更具吸引力。