姚文锡：黄金期货功能有哪些

黄金期货除了具备实物金和纸黄金的基本投资(投机)功能外，还具有增加套利方式，提供保证金杠杆和套期保值工具，实行T0交易，降低交易成本和信用风险等优势。
　　
　　黄金不同于一般商品，自被人类发现开始就具备了货币、金融和商品属性（金银天然不是货币，但货币天然是金银），因而具备极高的投资价值。布雷顿森林体系走向解体后，在1976年召开的牙买加会议上，确定了黄金非货币化原则，黄金的货币功能开始弱化。随着黄金的非货币化，持有黄金并不能直接带来利息收入（比如货币资产可以有利息，房地产出租可以有租金，股票有股息、红利等，而黄金在信贷市场上只可能通过租借得到很少量的收益），且又不是经济增长中急需的资源（如原油、有色金属等）。20世纪80年代以来，消费需求占了黄金需求的大部分。消费需求中，又以首饰消费为主。而黄金首饰需求在发达国家已基本饱和，首饰需求的增长主要集中在亚洲地区。工业、医疗、科研等行业占消费需求的比重较小。各国央行都倾向于保持甚至减少黄金储备，黄金在国际储备体系中的地位和价值曾一度遭到质疑。然而在经历了一系列的金融风暴之后，黄金的功能和作用再度显现，黄金的投资价值再度被人们所认识。
　　
　　黄金的投资价值主要体现在以下几个方面：
　　
　　1.对外可以有效防止外汇储备资产的贬值
　　
　　由于黄金具有国际储备功能，被誉为“欧元之父”的罗伯特·蒙代尔也极力推崇黄金的作用，他认为，欧元与美元无疑被称为世界上最强的两大货币，但对不使用欧元和美元的国家来说，黄金仍然是重要资产。一旦美元或欧元大幅下滑、通货膨胀加速，或战争爆发，黄金就会成为很好的避险工具。1998年俄罗斯金融危机中，减少了33％的黄金储备。2001年，俄罗斯为了应对突发性的自然灾害，出售了部分黄金储备，用于水灾后的西伯利亚地区重建。在东南亚金融危机中，马来西亚、韩国和泰国都动员居民将手中持有的黄金换成政府债券或当地货币，收集的黄金直接置于储备或换成美元支付外债或用于干预目的以支持本国岌岌可危的货币。
　　
　　黄金资产还具有特殊性。黄金储备完全属于国家主权范围，一国拥有黄金可以自主控制，不受任何其他国家权力的干预。也不受任何国家的经济政策（包括货币政策和财政政策）的直接影响。最近以来，中国人民银行在美联储宣布降息后面临困境的事实证明，黄金储备太少（占比不足1）不仅是中国的风险，也是世界货币体系的风险。
　　
　　黄金与美元指数呈反向变化。通过我们对美元指数和黄金收盘价格进行的相关分析(2002—2007年)，相关系数为-71.60，属于高度负相关关系。在美元不断贬值的情况下，持有黄金储备可以达到保值增值的目的。